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来源:中投期货    发布时间:2019-01-07    点击数:

中投期货:关注黑色系的抛空机会

宏观策略:全球经济弱势下行,以及贸易受阻对美国经济的影响加大,预计美股盘整之后仍有大幅下跌的动能,预计风险资产仍有下行的压力。定向降准部分黑色系品种出现强势反弹,但是其面临的供需关系和基本面难以支持大幅反弹,已经有部分品种出现明显抛空机会,如铁矿石等,建议投资者积极关注。

股指期货:我们连续提示的市场逢低买入机会仍然有效,沪指在考验前低之后如期出现反弹,逻辑在于宏观虽然弱势,但是没有新的利空因素,指数反弹的概率较大。

铜:全球经济前景或增速放缓,打压投资情绪。供应端偏宽松,现货市场畏跌,买盘谨慎,需求端无亮点。在基本面压力下,幅度有限。铜价保持震荡思路,主要运行47000-51000区间震荡。

锌:随着海外矿山增、复产的逐步兑现,锌精矿供应已经得到明显改善,但增量低于预期。需求走弱,方环保压力再度提升,镀锌开工面临下滑可能,消费进一步走弱,终端需求在中短期内难以好转。锌精矿供给改善依然没有有效传导至锌锭,宏观面偏弱格局尚未改变,基本面偏空,预计锌价继续震荡走势,20000-22000区间运行。

铅:全球经济前景或增速放缓,打压投资情绪。国内冶炼企业尽管有所扩张,但是迫于环保高压政策,总体来说供应端增量较为有限。下游铅蓄电池企业对后市不乐观,按需采购为主,交投持续清淡消费表现羸弱。预计沪铅将在17000-18000区间震荡,维持震荡思路。

黑色金属:短期降准对黑色系市场产生提振,但基本面未见明显好转,市场对库存积累程度和春节后需求能否释放成为后期市场走势的决定因素。从当前基本面看,淡季需求下价格后期仍将承压,等待短期降准提振后的做空机会。

动力煤:短期内虽然港口与电厂煤炭库存有一定幅度的回落,但是库存规模依然偏高,虽然边际上有所改善,但是需求疲软无法对煤价起到足够的提振。供给方面,改造升级煤矿产能的不断释放,新年度进口煤额度的释放,也会使得煤炭价格无法产生足够的上涨动能。盘面上近期依然将维持调整的走势,建议操作上可以日内轻仓试多,长期趋势并不明朗。

甲醇:总体上,宏观经济弱势运行,工业需求下降。操作上,跟随原油节奏,密切关注库存情况,已有空单可以持有。甲醇生产利润依然较高,甲醇的开工率高于同期,MA905合约2500-2600压力较大,等待反弹抛空。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。2017年以来,橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。在通胀预期炒作的市场氛围中,资金或流向橡胶这一价值洼地,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨,极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主,短期或有供需改善及消息利好,不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶底部弱势运行,但处在绝对低位,向上空间多于向下。左侧交易难度较大,宜顺应市场大势,熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点。

纸浆:短期内抑制纸浆盘面价格最重要的因素,就是整个产业链库存高企的情况,目前来看未出现明显的缓解。但是其他基本面的情况,都显现出一定的转机。在宏观降准消息的背景下,纸浆盘面可能走出震荡偏强的格局,建议投资者以观望为主。

油脂油料:中美双方经贸谈判仍是下周市场关注的重点,中美达成贸易协议、取消对美豆加征25%进口关税的可能性很大。巴西大豆陆续进入天气敏感期,资金面还会围绕巴西天气做文章,但基本不会对巴西大豆造成实质性减产。国内豆类市场整体进入价格修复期,近期有望延续偏强表现,建议投资者把握市场反弹节奏,粕类和油脂多单仍可适量持有。

白糖:操作上,广西现货价格持续弱势,建议保持空头思路。宏观经济偏弱,同时国内集中压榨,现货价格疲软。后期维持做空思路,等待反弹抛空,跟随商品节奏。


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