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中投早盘分析摘要(2018-11-5)

来源:中投期货    发布时间:2018-11-05    点击数:

【宏观提示】周末消息面较为稳定,本周市场将迎来美国中期选举以及美国制裁伊朗等重大事件,建议对相关品种保持警惕,如事件可能影响到供应端的石油等大红鹰高手新手论坛。从工业品的角度看,供应不再短缺,需求下滑的预期较重,预计基差修复行情仍是一波三折,尤其是随着冬季淡季的到来,需要关注库存以及现货价格的变化。操作上建议关注工业品的波段性逢高抛空机会。

【股指早评】周末IPO暂缓,且行政上对交易的干预将下降,政策面继续对市场形成支撑,预计短期内市场仍维持相对强势走势。但是考虑到沪指已经逐渐迈入2700以上压力区域,上市公司盈利及估值优势并不充分,预计沪指2700以上区域震荡将加剧,短线注意震荡的风险。中期维持市场仍将继续寻求市场底的判断。

【国债今日观点】中国10月官方制造业PMI录得50.2,预期50.6,前值50.8,延续下行态势,分项指标生产指标走弱,新订单以及新出口订单指数下滑明显,反应总需求走弱的趋势在延续。整体看,经济数据有下行,地产仍有较强支撑,四季度面临压力更大。央行周四延续暂停逆回购操作,实现零投放,流动性整体平稳。中长期债市向好趋势未改,短期暂时观望。
 
【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报74.1美元/吨,跌0.45美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3910元/吨,周末涨10元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4690元/吨,跌10元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4020元/吨,持稳。环保层面,第二批中央生态环境保护督察“回头看”近日将全面启动。11月5号上海举行进口博览会,沙钢、永钢、中钢开始限产,且限产力度较大。11月进入采暖季,限产在中旬即将开始,产量将有所下行。需求端地产数据仍较强,新开工数据在增加,地产赶工现象明显,需求维持平稳向好,但市场预计11月中旬以后需求也将回落。库存仍在下降,低库存叠加高基差,价格下方空间有限,短期预计仍以震荡为主。铁矿石方面,进入采暖季需求会陆续回落,钢厂基本按需采购,整体需求端难有放量,人民币在贬值临近7后转为升值。供应方面,港口库存仍处高位,澳洲发货量开始增加。整体看,铁矿石底部中枢有所抬升,围绕【490,540】区间震荡,操作上高抛低吸。
 
【焦煤焦炭今日观点】月初主流钢企日钢连续上调2轮焦炭采购价格,累计上调200元/吨,目前港口准一报价在2600元/吨附近。焦炭供需仍维持平衡,基本处于供需两旺状态,钢厂、港口库存变化不大,焦化厂库存继续回落,反应当前市场需求良好。贸易商在现货高价下,补库意愿较低。后期市场博弈的焦点在于钢企与焦化企业限产后比例的问题,短期贴水下预计焦炭震荡偏强。焦煤方面,前期山西核查超产的影响尚未过去,很多煤企仍未复工,焦煤资源较为紧张,在焦企利润较好的情况下,需求较好支撑焦煤价格,山西炼焦煤价格普遍上涨30-50元/吨。蒙煤近期通关车辆回落再800车左右,价格也陆续调整。近期焦煤震荡偏强,建议逢低做多为主。

【动力煤今日观点】港口方面,山西煤表现良好,贸易商报价继续上移,据悉,5500大卡动力煤主流报价在650-660元/吨,5000大卡主流报价在590-595元/吨,下游电厂需求不佳,沿海六大电厂耗煤49.72万吨,不足50万吨,可用天数高达34天,蒙煤报价要仅在650元/吨,并且电厂接受程度不高。产地方面,陕蒙地区动力煤市场稳中有涨。因环保督查,神木地区供应依然紧张,而下游民用煤需求旺盛,神木地区多家矿上调煤价10-20元/吨。鄂尔多斯地区价格走势稳定,受东北地区块煤需求旺盛支撑,矿上销售情况较前两日有所好转,但沫煤需求相对较弱。短期盘面来看,价格依然以震荡偏弱走势为主,建议操作上可以逢高沽空为主。

【铜价今日观点】美指冲高近一年半来的高位97.2,基本金属纷纷受压回落,沪铜走车先扬后抑的态势,站稳50000以上。现货方面,升水一路走高,成交氛围有所改善,且试图抬高升水报价,但因隔月价差收窄至20~30元/吨,投机及买现抛期均少有空间,抑制了部分贸易商的投机意愿,下游畏跌情绪中不急于入市,仅保持刚需。短期现货仍陷于供需僵持拉锯态势,暂难显现单边态势。 供应增速超预期提升,需求端更加疲软,电网投资和房地 产投资引起下滑担忧,同时消费能力不足导致家电汽车消费出现下滑,但同时也有全球三大交易所库存偏低,铜价存在下行空间,铜价保持震荡偏空思路,主要运行47000-51000区间震荡。

【锌价今日观点】伴随宏观压力的释放,长空短多博弈取得进展,沪锌打破维持近半月盘整态势,减仓下行探低21305元/吨,因矿增量向锌锭累库的传导仍不通畅,沪锌跌幅不及伦锌。下游入市接货意愿转好,带动实际消费回暖。半周期锌返升,下游采购趋于谨慎,倾向消化前期库存,而市场出货增多,现货升水小幅回落至升水80-100元/吨左右,成交有所减弱。中国锌精矿供应进一步增加,精炼锌产能缓步释放,基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,基建资金的主要来源持续受限,锌消费依然存在下滑空间。锌价或难言乐观,保持逢高沽空思路。

【原油今日观点】国际原油连续深度下跌,触及震荡整理中枢下沿。彭博社调查显示,在沙特和利比亚的贡献下,10月OPEC原油产量增加43万桶/日至3333万桶/日,创下2016年11月,即OPEC与非OPEC产油国达成减产协议以来的最高纪录。作为OPEC第一大原油生产国,10月沙特原油产量增加15万桶/日至1068万桶/日,低于沙特自身估计的1070万桶/日,但达到彭博社1962年有记录以来的历史最高水平。沙特能源部长表态称,OPEC将进入火力全开模式,尽可能多地生产原油。10月利比亚原油产量增加17万桶/日至122万桶/日,在OPEC成员国中产量增幅最大,创2013年以来该国原油产量历史最高纪录。除了OPEC成员国增产之外,非OPEC产油国原油产量也在持续飙升。EIA数据显示,8月美国已经成为全球最大产油国,原油产量高达1135万桶/日。10月俄罗斯原油产量增至1141万桶/日,亦创历史最高纪录。OPEC及非OPEC产油国的有效增产抵消了市场对美国制裁伊朗造成原油供应缺口的担忧。国际原油本轮涨幅悉数跌去,预计后市宽幅震荡为主,WTI关注60美元关口支撑。

【天胶今日观点】天然橡胶低位弱势运行,收于11310元/吨。根据第一商用车网数据,2018年10月,中国重卡市场共销售各类车型7.9万辆,同比大幅下降14%,环比上升2%,连续第四个月同比下滑。1—10月,全国重卡累计销量为97.49万辆,比去年同期仅增长1%,累计增幅进一步收窄。2018年国内重卡市场呈现明显的前高后低特征,受宏观经济形势和物流运输大红鹰高手新手论坛直接影响,下半年重卡产销量一路走低。由于宏观存在下行压力,不利于货运周转量的增长。上半年工程类重卡需求尚有基建支撑,然而5月后基建投资增速下行,工程车销量随之迅速递减。921治超政策利好出尽,重卡厂商前期订单过度透支,物流市场上车辆严重饱和导致运价低迷。目前国内重卡大红鹰高手新手论坛库存高企,库销比约为2个月左右,车辆及运力供需再度失衡。橡胶供大于求格局难以扭转,下方【10000,11000】区间较为坚实,建议依托底部逢反弹抛空。

【PTA今日观点】进入11月份后,上游检修的设备逐渐增加,成本端的托举将大概率使得现货的调降空间缩窄。此外,淡季的到来也会使得需求方面对于价格的提振能力有限。但是现货端供给的压缩会对价格重心有向上的推动作用。预计短期内盘面价格依然以震荡为主,方向偏多。操作上建议逢低短线试多。

【甲醇今日观点】西北报价2730,价格不变,广东港口报价3220,价格不变。甲醇开工高于同期,压力较大。月底到港的增加,导致沿海库存继续累库。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软。全球宏观疲软,美联储预期加息。因为利润较高,甲醇开工率维持在67%,高于往年。10月下旬,进口甲醇逐渐到港。pp需求偏弱,四季度压力较大,mtp消费下降。MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,建议轻仓做空,已有空单继续持有。

【棉花今日观点】美国农业部的出口销售数据,对棉花的需求依然疲弱,中国连续四周净取消订单。美棉出口销售数据不及预期,市场担心需求下降。北半球棉花集中供应季来临,国际棉价存在压力。新棉陆续上市,国内棉价在市场消费悲观预期下走低。截至9月底,棉花工业库存为92.47万吨,同比增加8.87万吨。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。印度棉花产量下降1.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,中美贸易战可能缓和,郑棉空单建议部分减仓。

【白糖今日观点】柳州中间商站台报价5390元/吨;仓库报价5350-5430元/吨,报价不变,成交一般。巴西中南部地区料生产2,638万吨糖,创下12年最低水平,由于甘蔗产量减少以及乙醇产量增加。2018-19年度印度糖产量预计为3200万吨,低于3-4个月前预期的3500-3550万吨.2017/18榨季10月-9月泰国共计出口糖约940.5万吨,同比增加39%。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。白糖多空消息交织,但需求依然疲弱。中长期维持空头思路。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,建议后期保持逢高抛空思路。

【豆类基本面】受中美贸易关系改善的利好消息提振,周五CBOT大豆期货市场延续反弹走势继续收高。上周四中美元首进行电话沟通,确认在G20领导人峰会期间进行中美元首会晤,各方对中美两国解决贸易纠纷充满乐观期待。不过美方也有杂音,白宫经济顾问库德洛周五受访时称,美国总统尚未要求内阁制定一项拟议的对华贸易计划,该顾问对中美两国达成贸易协议不像以前那样乐观。中美经贸关系持续影响国内外豆类价格走势。如果双方能达成贸易协议,中方会加大对包括大豆在内的美国农产品进口力度,美豆出口及库存压力将获得有效改善。因此,近期豆类市场将继续围绕中美经贸磋商进展推进行情。美国农业部驻中国专员近日称,多种因素正在使中国2018/19年度大豆和豆粕消费陷入迟滞,预计该年度中国大豆进口量将降至8500万吨,同比减少900万吨。此数据比国家粮油信息中心上月预估数据还低100万吨。美国农业部将于本周四(11月8日)公布新的月度供需报告,届时美豆单产数据以及中国进口量将受到市场关注。

【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束,大豆上市量增加,市场供应充足,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨,大豆进口量为8600万吨,远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运,增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。2018年临储大豆结束拍卖,在全年20批次拍卖中共成交201万吨大豆。由于临储陈豆成交价偏低,对平抑国产大豆价格起到较大作用。大豆期货市场受中美贸易关系改善预期影响出现加速回落,技术上甚至跌至连年来低位水平,弱势特征相当明显。国产大豆市场虽有成本支撑,但由于中美贸易关系改善后将使进口大豆成本大幅下降,内外价差因素将继续困扰国产大豆需求,因此造成国产大豆市场维持低迷走势。预计今日连豆市场维持低位震荡状态,建议投资者保持震荡偏空思路,顺势短线参与或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】中美元首通话,为两国经贸紧张关系带来改善前景,美豆保持反弹格局。周五国内豆粕现货市场全线承压大跌,沿海主流油厂降价幅度超过百元/吨,秦皇岛、烟台等地油厂报价已经跌破3400元/吨。市场观望情绪大幅升温,各地成交明显下滑。国内多项调控政策与中美经贸紧张关系改善预期相叠加,尤其是一旦美豆进口恢复将使国内豆粕供应缺口消失,此前市场的运行逻辑将发生反转,豆粕市场需要与美豆建立新的价格平衡关系。1901豆粕期货集中释放此前因贸易战引发的独立抗跌行情,而1905豆粕期货则因一直与南美新季大豆价格保持一致而跌幅受限。加上资金迅速从1901豆粕上撤离,即使贸易战再有新变数,1901豆粕期货也难再获资金关注。预计今日国内粕类期货市场延续近弱远强的分化走势,建议投资者保持震荡思路,豆粕1901合约多单宜择机离场,可逢低适量买入1905豆粕多单。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场冲高回落,受中美经贸层面的提振效应相对有限。马来西亚棕榈油市场先抑后扬,整体仍未脱离弱势格局。周五国内油脂板块承压大幅下挫,各主力合约多探至合约低点,弱势特征相当明显。美豆对华出口环境改善必将增加国内大豆供应,原本就承受供应压力的豆油市场无疑将使供应继续过剩,从而加剧国内油脂市场供过于求的大格局。中美经贸议题将继续主导近期油脂市场走势,一旦美豆关税恢复正常水平,大豆进口成本将大幅下降,成本的传导效应降持续对豆油市场施压。预计今日国内油脂板块维持弱势震荡走势,建议投资者保持震荡偏空思路,可继续持有豆油空单或保持观望。

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