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中投早盘分析摘要(2018-11-7)

来源:中投期货    发布时间:2018-11-07    点击数:

【宏观提示】美国中期选举尚未结束,但预计最终结果对市场影响不大;美国制裁伊朗的手段和态度都较为温和,油价再度大跌,工业品普遍较为弱势。由于需求不足的制约,即使受益环保限产的黑色系也出现明显压力,现货成交逐渐下降,市场预期较为悲观,期价连续走弱。建议继续采取差异化策略,对于已经连续调整的品种不要采取追空策略,尚处在高位的品种,仍可考虑反弹抛空。

【股指早评】指数经历大幅反弹之后,连续两日小幅调整,但是跌幅较为有限。由于指数自低点反弹幅度已经超过10%,盘面上看呈现板块轮番反弹的走势,监管的放松刺激盘面活跃度持续增加,预计这种轮流反弹的行情仍将延续,指数应有进一步反弹的空间。但是需要注意沪指2800点以上的压力,短期以宽幅震荡思路为宜。

【国债今日观点】10月财新服务业PMI录得50.8,低于 9 月2.3个百分点,为13个月以来新低。10月份房地产成交数据下降明显,后期势必拖累地产开工。经济数据下行,四季度面临压力更大。央行延续暂停逆回购,流动性整体平稳。短期债市无趋势,仍是蹊跷板效应明显。
 
【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报75.8美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3850元/吨,跌40元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4670元/吨,跌20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4020元/吨,持稳。环保层面,唐山市2018-2019年秋冬季钢铁大红鹰高手新手论坛错峰生产方案通过,全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占纳入错峰范围高炉产能的31.55%,较去年限产力度有所放松。近期需求开始边际下滑,但市场预计11月中旬以后需求也将回落。库存仍在下降,低库存叠加高基差,关注3900支撑,短期预计仍以震荡为主。铁矿石方面,进入采暖季需求会陆续回落,钢厂基本按需采购,整体需求端难有放量,人民币在贬值临近7后转为升值。供应方面,港口库存仍处高位,澳洲发货量开始增加。整体看,铁矿石底部中枢有所抬升,围绕【490,540】区间震荡,操作上高抛低吸。
 
【焦煤焦炭今日观点】月初主流钢企日钢连续上调2轮焦炭采购价格,累计上调200元/吨,目前港口准一报价在2600元/吨附近。焦炭供需仍维持平衡,基本处于供需两旺状态,钢厂、港口库存变化不大,焦化厂库存继续回落,反应当前市场需求良好。贸易商在现货高价下,补库意愿较低。后期市场博弈的焦点在于钢企与焦化企业限产后比例的问题,短期贴水下预计焦炭震荡偏强,关注螺纹钢需求变化影响。焦煤方面,焦煤资源较为紧张,在焦企利润较好的情况下,需求较好支撑焦煤价格,山西炼焦煤价格普遍上涨30-50元/吨。蒙煤近期通关车辆回落再800车左右,价格也陆续上调,近期焦煤震荡偏强。

【动力煤今日观点】港口方面,市场仍然存在分歧,山西煤在水泥、化工等下游需求带动下价格继续保持优势,5500大卡主流报价在660-665元/吨,成交尚可,而受电厂对现货采购不积极影响,蒙煤价格655-660元/吨左右,且下游接受程度不高,成交也较少。产地方面,榆林地区价格走势以稳为主,神木地区煤矿陆续复产,供应将逐步增加。鄂尔多斯地区加大汽运治超力度,开展专项治理,从煤矿、集运站、煤场等源头上加大煤炭装运执法检查力度。此外,近日包府路段出现塌方,堵车严重,前往神府地区车辆也受影响。随着下游采购需求回落,鄂尔多斯地区供需均有收缩,个别矿块煤价格下调5-7元/吨不等。进口煤方面,受进口煤额度平控以及卸货场地不足影响,再加上电厂库存高位,国内下游对进口煤新增需求支撑有限,导致进口煤价仍无起色。整体来看,价格依然以震荡为主,长期趋势偏空。建议操作上以逢高沽空波段操作为主。

【铜价今日观点】因宏观数据不好,面临下行压力较大,同时金九银十的消费预期没有兑现,下游终端消费相对偏弱铜价近期疲软。 现货成交疲软,盘面运行于下行通道中,市场畏跌,买盘谨慎,下游看跌铜价也不急于入市,现货市场短期仍陷于供需僵持拉锯态势,暂难显现单边态势。 供应增速超预期提升,需求端更加疲软,电网投资和房地产投资引起下滑担忧,同时消费能力不足导致家电汽车消费出现下滑,但同时也有全球三大交易所库存偏低,铜价存在下行空间,铜价保持震荡震荡偏空思路,主要运行47000-51000区间震荡。

【锌价今日观点】锌价延续跌势震荡下行。现货升水小幅回落至升水80-100元/吨左右,成交有所减弱,下游采购趋于谨慎,倾向消化前期库存,而市场出货增多。中国锌精矿供应进一步增加,精炼锌产能缓步释放,基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,基建资金的主要来源持续受限,锌消费依然存在下滑空间。沪锌震荡态势,或难言乐观,保持逢高沽空思路。

【原油今日观点】11月5日开始,美国对伊朗新一轮经济制裁全面生效,主要针对伊朗能源大红鹰高手新手论坛和石油贸易等领域。10月伊朗原油产量减少1万桶/日至342万桶/日,创2016年以来最低水平;预计2018年伊朗原油平均出口量为224万桶/日。美国制裁已经导致伊朗原油出口量锐减三分之一,但伊朗原油产量下降边际趋缓。伊朗原油出口量将减少100万桶/日,不及此前预期。特朗普政府此前一直声称,目的是将伊朗原油出口量降为零,但日前宣布将颁发一定豁免。白宫国家安全顾问表示,美国欲通过制裁伊朗原油出口来实现最大程度的遏制与打压,并不想由此伤害依赖伊朗原油的朋友与盟国。获得进口伊朗原油豁免权的八个国家和地区的名单是:中国大陆、中国台湾、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其,欧盟其他国家将不会获得购买伊朗原油的豁免权。国务卿蓬佩奥的解释为,原油买家减少的进口量超过奥巴马时期采购量的20%以上,即可获得制裁豁免权,但豁免仅为临时性措施,避免破坏能源市场的稳定。国际原油本轮涨幅悉数跌去,预计后市宽幅震荡为主,WTI关注60美元关口支撑。

【PTA今日观点】成本端,PX报价1183美元/吨,较前一交易日下跌4美元/吨。昨日上午华东内贸市场略涨,部分报盘升水TA1901约220-230元在6990-7010元/吨左右自提,参考商谈6970-6980元/吨左右自提,除大厂回购之外暂未闻其他成交。PTA大厂回购1002吨在6970元/吨自提 ,PTA大厂回购第2单1002吨在6980元/吨自提。下午华东内贸市场略跌,现货有成交在6930、6950元/吨自提。PTA最终报价6940元/吨,较上一交易日下跌10元/吨。 上海亚东石化70万吨/年装置计划11月13日开始检修2周左右 。华东涤纶长丝日均产销65%左右,较上周同期略有下降。预计短期内盘面价格依然以震荡为主,操作上建议观望为主。

【甲醇今日观点】西北报价2580,价格下跌80,广东港口报价3120,价格下跌100。甲醇开工高于同期,压力较大。月底到港的增加,导致沿海库存继续累库。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软。全球宏观疲软,美联储预期加息。因为利润较高,甲醇开工率维持在67%,高于往年。10月下旬,进口甲醇逐渐到港。pp需求偏弱,四季度压力较大,mtp消费下降。MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,跟随原油节奏,四季度淡季,消费端疲软,建议轻仓做空,已有空单继续持有。

【棉花今日观点】美国棉花收割率44%,低于上年同期。美棉价格窄幅波动,缺乏利好,美国农业部的出口销售数据,对棉花的需求依然疲弱,中国连续四周净取消订单。美棉出口销售数据不及预期,市场担心需求下降。北半球棉花集中供应季来临,国际棉价存在压力。新棉陆续上市,国内棉价在市场消费悲观预期下走低。截至9月底,棉花工业库存为92.47万吨,同比增加8.87万吨。短期国内现货库存依然偏高,价格承压。印度棉花产量下降1.7%,印度棉花出口量可能下降。ICE棉花库存持续增加,盘面压力较大。贸易战忧虑压制棉花消费,服装出口预期持续下降,中美贸易形势严峻。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。操作上,郑棉空单建议部分减仓。

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5420-5500元/吨,报价不变,成交一般。18年10月巴西共计出口糖193.35万吨,同比减少约34%,环比减少25%,为巴西2005年以来10月最低出口水平。2018-19年度印度糖产量预计为3200万吨,低于3-4个月前预期的3500-3550万吨.2017/18榨季10月-9月泰国共计出口糖约940.5万吨,同比增加39%。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。白糖多空消息交织,但需求依然疲弱。中长期维持空头思路。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,建议后期保持逢高抛空思路。

【豆类基本面】美国农业部报告前市场交投谨慎,周二CBOT大豆期货市场微幅收跌,整体保持震荡走势。CBOT盘面虽保持震荡,但受中美启动经贸磋商影响,美国大豆升贴水报价出现快速上涨。美豆收割接近尾声,截止11月4日当周,美豆收割率为83%,与去年和五年均值之间的差距持续缩小。美国农业部将于本周四(11月8日)公布新的月度供需报告,分析师预期美豆单产和总产数据有望下调,但美豆期末库存数据可能继续调高。此外,据巴西咨询机构AgRural报告称,该国大豆播种进度已经达到六成,较去年同期和五年均值高出近20个百分点。巴西植物油大红鹰高手新手论坛协会较上月调高今年巴西大豆出口量200万吨至7900万吨。该协会还表示正与中国政府探讨扩大对华豆粕出口事宜。美豆市场反弹趋缓,中美贸易前景的不确定性以及美豆对华出口受阻等因素限制市场继续冲高。国内豆类市场弱势略有缓解,市场观望情绪升温。

【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束,大豆上市量增加,市场供应充足,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨,大豆进口量为8600万吨,远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运,增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求,相对于产量而言,国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。2018年临储大豆结束拍卖,在全年20批次拍卖中共成交201万吨大豆。市场传言明年年初临储将再度大量投放储备大豆。由于临储陈豆成交价偏低,对平抑国产大豆价格起到较大作用。大豆期货市场连跌后依旧反弹乏力,技术上保持空头格局,短期有望继续维持偏弱行情。预计今日连豆市场低位震荡,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线少量参与大豆期货交易或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场消息面趋于平静,各方密切关注美国农业部月度供需报告。周二国内豆粕现货市场继续保持偏弱运行状态,沿海主流油厂报价多在3400元/吨之下,局部在3300元/吨附近止跌回升。市场观望情绪较高,多地成交量下滑。国内非洲猪瘟疫情仍未有得到效控制,调整饲料配方减少豆粕用量以及拓宽蛋白粕进口渠道等多项调控政策与中美经贸关系改善预期相叠加,豆粕市场承受较大心理冲击,尤其是一旦中美达成贸易协议,美豆进口关税恢复至正常水平将刺激美豆对华出口,大幅改善国内远期豆粕供应。如果中美达成协议,从时间节奏来看,大批量美豆最快到达中国港口基本要在明年1月初,由于当前进口大豆成本普遍较高,豆粕现货市场不会受到较大冲击,1901豆粕期货也很难继续深跌。由于只是中国市场出现结构性供应偏紧,全球大豆市场将继续保持宽松格局,更远期的豆类市场整体处于偏空环境之中。预计今日国内粕类期货市场保持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与,美国农业部报告前宜合理控制仓位。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场弱势震荡,技术上保持调整节奏。马来西亚棕榈油市场因假日休市,基本面偏空令价格反弹乏力而维持弱势。周二国内油脂板块震荡整理,观望情绪明显升温。中美经贸紧张关系有望改善将增加国内大豆供应,原本就承受供应压力的豆油市场无疑将加深供应过剩局面。国内油脂市场需求稳定,且有临储豆油拍卖以及进口植物油加以补充,整体供大于求的大环境长期制约油脂价格走高。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可适量减持豆油期货空单或保持观望。

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