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中投早盘分析摘要(2019-1-8)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-08    点击数:

【动力煤今日观点】港口方面,目前秦皇岛港和黄骅港煤炭库存持续下降,电厂基本以拉长协煤为主,对现货的采购一般,价格基本以靠泊当日指数或较指数微降为主,近日,水泥厂买盘增加,价格较电煤要高5/吨左右。产地方面,陕蒙地区动力煤市场有所好转。榆林榆阳区销售情况较好,矿上拉煤车辆较多,多家矿继续跟随上调煤价,幅度5-15/吨,受下游电厂采购需求较好支撑,鄂尔多斯销售情况持续好转,尤其是沫煤需求明显好转,周末公路日销量再次突破180万吨高位,部分矿试探上调煤价,幅度10-15/吨。短期内动力煤价格预计会由震荡偏弱转为震荡筑底过程,建议操作上以观望为主。

 

【铜价今日观点】宏观消息带动下,铜价走势有所走强。前期价格下跌已体现部分预期当前铜市场存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾,冶炼产能处于扩产高峰,国内冶炼厂产能投放较为集中,精铜供应较难出现紧缺。但由于需求并无太多起色,尽管库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑,全球铜市仍处于供需弱平衡状态,铜价很难走出单边行情,而且市场投资者对于铜价大多保持观望,表现止步不前,保持震荡思路为主为宜。

 

【锌价今日观点】降准消息的带动下,有色金属表现较好,锌价也出现反弹。当前锌市场原料供应宽松终端,加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。海外矿山产能释放加速,但库存并未看到累库趋势,这意味着锌矿增产传导至锌锭过剩仍需要一段时间。消费持续偏弱,需求疲弱压制价格,预计锌价震荡偏弱在20000-22000区间运行。

 

【原油今日观点】2019年开始,OPEC+执行新的减产协议,相关产油国原油产量已经于12月先期下降,预计将在一季度对全球原油供需格局带来改变。和2017年初类似,减产协议并未立即扭转市场预期并大幅抬高油价。本次协议是在201810月的原油产量基础上削减120万桶/日,而当月主要产油国沙特和俄罗斯原油产量均处于历史较高水平。此外,伊朗、委内瑞拉和利比亚将不受该减产协议约束。虽然正在经受非自愿性减产,但这些产油大国同时被豁免,给未来市场增添了极大不确定性,令协议潜在有效性打折扣。近期,鉴于一些国家经济衰退的风险正在上升,各机构纷纷下调对2019年世界经济增速的预期。如果宏观因素共同作用导致全球原油需求下滑,将部分抵消OPEC+减产的成果。国际能源署表示,低油价对原油消费的刺激作用与经济放缓对需求的抑制相对冲,故维持2019年全球原油需求量将增长140万桶/日的预测不变。从交易行为的角度看,市场在遭遇重大利好或利空时,通常会因趋势惯性而过度反应,市场的自我修正配合减产将帮助油价触底反弹。

 

【天胶今日观点】泰国海关最新数据显示,201811月泰国天然胶出口量为46.83万吨,同比下跌4.47%,环比增加4.21%;其中出口混合胶14.56万吨,同比大增15.01%,环比增幅14.47%。中国海关公布数据显示,11月中国进口天然橡胶共计57.24万吨,同比增长4.45%,环比增加28.29%。相比供应端的持续高压,橡胶需求端始终不温不火,甚至略显颓势。受季节性规律影响,1月轮胎开工率整体回落,全钢胎69.91%,半钢胎66.19%。下游厂商采购积极性不佳,工厂原料库存维持在1215天,轮胎产成品库存约4045天。天然橡胶基本面供需矛盾没有改变,缺乏打破现状的实质性利好因素。底部震荡的漫长过程中,短期事件主导的上行空间有限。橡胶长期坚持看空逻辑,但价格重心逐渐上移,短期或上冲12000大关,建议阻力位上反弹抛空。

 

【纸浆今日观点】周一主力合约高开后维持震荡,降准利好仍然影响盘面走势,但经历前期反弹后,目前SP1906继续上行动能不足。正值杭州富阳纸厂狂发白板纸涨价函之际,201913日,荥阳市鑫隆达纸制品有限公司发布降价函,公司称由于近期原纸价格出现一定回落,公司本着互惠互利的原则,对现有价格作出调整,二层、四层、五层纸板价格下调0.1/平方,三层纸板价格下调0.05/平方。16日国废价格最高上调100/吨,废纸指数1924.91,环比上调0.14%。现货价格方面,俄罗斯乌针、布针现货报5450/吨,智利银星报5400/吨,市场成交稀少。基差230/吨。国内主要地区库存压力待缓解,12月下旬保定地区纸浆库存较上月底增加3%,较去年同期增加125%;青岛港纸浆库存88万吨左右,较上月下旬下降2%,较去年同期增加80%;常熟港木浆库存50万吨,较上月下旬下降7%,较去年同期增加117%1-2月将迎来纸厂的集中停机时期,预计纸浆需求暂时难以出现改善。消息面利多和基本面利空交织下,短期或偏震荡走势,建议观望为主。

 

【甲醇今日观点】西北现货价格报价1830,广东港口现货报价2430,现货价格窄幅波动,市场观望气氛浓厚,下游接货谨慎。央行降准将释放资金约1.5万亿元,短期内支撑工业品反弹。甲醇整体开工在68%附近,产量较为稳定。目前库存港口约为75万吨,上游企业目前去库存为主。至201810月底,中国甲醇总产能在8759万吨左右。受江苏烯烃企业停工影响所致,目前需求疲软,pp价格相对坚挺,盘面利润大约1200左右。操作上,跟随原油涨跌节奏,消费端疲软,建议短线偏多思路,但反弹空间有限。

 

【棉花今日观点】国内现货价格持续偏弱,商业库存近期增加,下游消费乏力。根据USDA最新数据,2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。新疆棉籽收购价格一路走低,新棉成本下降。较高的棉布库存一时难以消化,棉纺织企业原料补库动力不足。国内纺织成品价格持续下跌,纺织厂订单不佳。操作上,目前纺织消费低迷,淡季郑棉空单可以持有。

 

【白糖今日观点】柳州中间商站台报价5030-5050/吨;仓库报价5000-5050/吨,报价不变,成交一般。昨日外糖价格大涨,但对国内影响有限。印度、泰国、中国处于产糖高峰期,销售压力较大,现货价格疲软。2018-19榨季印度产出3150万吨糖,略低于上榨季的3250万吨。向乙醇倾斜的生产方针使得2018-19榨季巴西糖产量锐减900万吨,触及12年新低.18/19年度印度糖结转库存达到1000万吨,而预计本年度糖产量将为3150万吨。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力,中长期维持空头思路。周末央行将准,短期内商品价格将有反弹。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,需求一般,sr905建议后期保持逢高抛空思路,已有空单减持。

 

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