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中投早盘分析摘要(2019-1-11)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-11    点击数:

【宏观提示】鲍威尔表示对加息能灵活且耐心,确认持续缩表,欧央行会议纪要显示加息预期时间已经推迟至2019年末,美元受此影响回升,工业品弱势震荡。由于人民币汇率连续回升,国内工业品跌幅稍大于外围市场。整体看短期内美联储鸽派表述,国内一系列刺激政策等因素使得宏观面偏暖,预计工业品短线偏强概率较大。但是对于部分供需关系已经明显逆转的品种,可继续关注因宏观因素而反弹后的抛空机会。

 

【股指早评】周四两市小幅回落,延续强势反弹后回踩的走势,整体走势较为健康。中美贸易谈判没有超预期利好,但是近期的一系列政策刺激市场相关板块走强,两市涨停个股维持较好数量,显示市场情绪较好。短期宏观面偏暖,以及近期难有超预期利空因素,预计指数震荡反弹概率较大,踏空投资者可适当关注回踩后的买入机会。但是仍需要遵循“逢低敢买,逢高舍得卖”的理念。

 

【动力煤今日观点】港口方面,多日以来,沿海六大电力集团日耗稳定在77万吨左右,可用天数维持在18天左右,随着进口煤逐步通关,加之前期阶段性补库完成,电厂采购意愿不高,贸易商报价再次进入下行周期,5500大卡动力煤报价在590-595/吨,部分报价甚至低于590/吨。产地方面,榆林地区延续向好行情,受下游节前采购需求集中释放影响,榆阳、神府地区矿上拉煤车辆排队现象再起,部分矿开始新二轮调价,幅度10/吨,累计上调20/吨。内蒙鄂尔多斯地区销售情况较好,价格稳中有涨,幅度5-10/吨,以补涨为主。短期内动力煤价格预计会由震荡偏弱转为震荡筑底过程,建议操作上以观望为主。

 

【铜价今日观点】铜价走势呈现区间震荡,47000支撑力度较强。基本面上面临矛盾,存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾,冶炼产能处于扩产高峰,国内冶炼厂产能投放较为集中,精铜供应较难出现紧缺。但由于需求并无太多起色,尽管库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑,全球铜市仍处于供需弱平衡状态。铜价便陷入区间振荡。第二矛盾在基本面和宏观面。宏观经济承压与国内政策向好的矛盾,铜矿短缺预期与冶炼产能扩张的矛盾,下游消费疲弱与库存偏低的矛盾。铜价很难走出单边行情,而且市场投资者对于铜价大多保持观望,表现止步不前,保持震荡思路为主。春节前后下游企业开工率下降,库存或出现季节性累积,铜价将维持低位运行。

 

【锌价今日观点】锌价维持弱势运行,波幅较窄,上行动力不足。近期进口窗口的打开将逐步给国内库存施压,上期所和社会库存已出现累积。LME库存近期暂无交仓,但外盘锌价明显开始转弱。沪锌强于外盘的主要因素就是国内低库存下的高基差局面,由于贸易商长单和因素导致市场流通性出现问题,国内现货升贴水极高。加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。消费持续偏弱,需求疲弱压制价格。一旦国内还是国外库存被撬动,市场情绪将加速锌价下行。预计锌价震荡偏弱在20000-22000区间运行。

 

【原油今日观点】OPEC执行减产和库存边际下降助推油价反弹。EIA数据显示,截至14日当周,美国原油库存减少168万桶至4.39738亿桶。EIA库存数据降幅不及预期,但整体已经趋向触顶回落的去库存阶段。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加33万桶,变化值连续7周录得增长。汽油库存增加806.6万桶,变化值连续6周录得增长,创20171月以来新高。精炼油库存大幅增加1061.1万桶,变化值连续3周录得增长,创20151月以来新高。成品油库存的暴增,反映出原油库存正在沿产业链向下转移。地缘政治方面,应对美国干预打压油价有所警惕。理论上,低油价有利于扩大传统油基能源化工的比较优势,并降低传统制造业的生产成本,从而延长油气能源产业的生命周期。美国是世界首屈一指的能化大国,坐拥丰厚的油气资源,又在大力推动制造业回归,因此对长期中低油价有所偏好。国际原油整体震荡企稳,底部或已经出现,后期将逐渐修复反弹。

 

【纸浆今日观点】周四纸浆主力合约再创新高后冲高回落,尾盘收平至5272/吨。SP1906成交活跃,成交量686384,持仓量145902。商务部发布有关中美经贸磋商的消息符合市场预期,因此盘面走势较平稳。110日废纸最高上调200/吨,废纸指数1982.93,环比上调0.33%。由于原材料及其他综合成本不断上涨,最近几天,浙江、山东、河北又新增了一批涨价函,影响纸种是白板纸和纱管纸。此次涨幅略有上浮,最高涨幅达到200/吨。漂针浆现货价格维持稳定,以银星计算基差128/吨。库存高企的情况等待缓解,国内主要港口地区12月底库存145.81万吨。由于环保原因,东莞70家企业错峰生产,玖龙2台机各停炉12天检修。两家纸厂发布停机消息:四川金田纸业、东莞金田纸业拟定于2019126日开始春节停机检修,四川金田纸业停机22天,东莞金田纸业停机29天。1-2月将迎来纸厂的集中停机时期,预计纸浆需求暂时难以出现改善。如果后续没有更多的利好消息提振,纸浆期货盘面价格或有所回调。操作上投资者可考虑轻仓试空,同时密切关注宏观消息动向。

 

【甲醇今日观点】西北现货价格报价1870,广东港口现货报价2420,现货价格下跌10,市场观望气氛浓厚,下游接货谨慎。央行降准将释放资金约1.5万亿元,短期内支撑工业品反弹。甲醇整体开工在68%附近,产量较为稳定。目前库存港口约为75万吨,上游企业目前去库存为主。至201810月底,中国甲醇总产能在8759万吨左右,环比持平;其中西北地区在4290万吨左右,而规模在10万吨/年及以上的产能在8402万吨左右。春节之前消费处于淡季,目前需求疲软,pp价格相对坚挺,盘面利润大约1200左右。操作上,盘面偏向震荡,跟随原油涨跌节奏,消费端疲软,建议短线偏多思路,但反弹空间有限。

 

【棉花今日观点】中美磋商没有明显的结果,预期贸易战很可能延续。美棉昨日走低。国内现货价格持续偏弱,商业库存近期增加,下游消费乏力。根据USDA最新数据,2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑,期末库存消费比降至58%,创2011年以来的新低。新疆棉籽收购价格一路走低,新棉成本下降。北半球棉花集中供应,目前正处于消费淡季。贸易战打压纺织品消费,未来无明显利好因素。国内纺织成品价格持续下跌,纺织厂订单不佳。贸易战依然影响未来棉花消费,淡季需求清淡。操作上,目前纺织消费低迷,郑棉可以在前期高点做空。

 

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5030-5140/吨,报价不变,成交一般。国内压榨增速,新糖销售压力增大,部分糖企业经营困难。巴西南部和东北部地区传统甘蔗区的降水量远低于往年同期正常降水量,巴西干旱或导致甘蔗产量减少。印度、泰国、中国处于产糖高峰期,销售压力较大,现货价格疲软。2018-19榨季印度产出3150万吨糖,略低于上榨季的3250万吨。当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力,中长期维持空头思路。操作上,国内步入压榨期,供应过剩,需求一般,sr905建议后期保持逢高抛空思路,等待反弹抛空。

 

【豆类基本面】受中美贸易谈判结果不及市场预期以及机构对巴西大豆调减幅度有限等因素影响,周四CBOT大豆期货市场遭遇回吐压力大幅下跌,连日反弹局面受到明显抑制。本周初中美双方展开副部长级贸易磋商,尽管磋商时间超出预期,但从双方相关部门表态看,中美之间仍存在较明显分歧,次轮磋商结果多少有些令市场失望。与此同时,市场期待的本周能有更多美豆对华出口也未能实现,进一步加剧市场获利了结情绪。近期多家分析机构密集发布对巴西本年度大豆产量的评估数据,巴西分析机构Conab给出的最新预估值是1.188亿吨,高于此前分析师预测的1.16-1.17亿吨,显示巴西干燥天气并未引发大范围减产。美豆市场冲高回落,市场看涨动力有所下降。国内豆类市场承压收低,反弹节奏有望暂告段落。

 

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势震荡走势,市场观望情绪较浓,处于供销两不旺状态。哈尔滨直属库执行的用于储备轮换的国标三等大豆收购价格自1221日调整为3500/吨。国家粮油信息中心预估的2018年国产大豆整体产量增至1600万吨,加上进口俄罗斯非转基因大豆数量增加,国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。近日大豆期货市场再现反弹乏力状态,买盘动力不足,有望跟随周边品种进入震荡调整节奏。预计今日连豆市场弱势低开,建议投资者保持震荡调整思路,前期大豆期货多单宜择机减持离场并可保持观望。

 

【豆粕菜粕今日操作建议】中美贸易磋商结果不及预期以及巴西大豆未遭遇严重减产威胁,美豆市场大幅回吐周初涨幅反弹节奏遭遇破坏。周四国内沿海豆粕报价保持震荡偏弱状态,主流报价继续在2900/吨附近波动,与当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本基本相当。豆粕市场终端需求表现一般,饲企节前备货不积极,观望情绪持续升温,多地成交清淡。国内非洲猪瘟疫情的持续时间和防控难度超过预期,对远期农户补栏和饲料需求的不利影响陆续显现,豆粕需求不旺明显制约价格反弹。预计今日国内粕类期货市场承接外盘弱势继续震荡回落,建议投资者保持震荡调整思路,前期粕类期货多单宜择机减持离场观望。

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅收低,技术上反弹受阻开始向下寻找支撑。马来西亚棕榈油市场录得两周来最大单日跌幅,马来西亚棕榈油局公布的12月数据明显利空。外部油脂市场遭遇打击,国内油脂板块也随之反弹受阻,并有阶段性触顶迹象。近期国内油脂市场因前期超跌获得抄底资金青睐及原油反弹等因素提振连续反弹,并带动油厂压榨收益好转,但国内油脂市场供大于需的基本格局仍然明显,市场持续上行动力不足,并影响反弹持续性和反弹高度,在短期资金追涨受阻后很可能重新反应基本面现状。预计今日国内油脂板块承压低开,在市场给出调整信号后,建议投资者转变思路,减持前期油脂期货多单,待市场企稳后再做投资打算。

 

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