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中投早盘分析摘要(2019-1-28)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-28    点击数:

【宏观提示】特朗普妥协,美国政府关门问题一定程度上得到解决,风险资产延续反弹,继续关注中美贸易谈判相关情况,预计短期内宏观面偏暖情况下市场震荡偏强概率大,但是整体向上空间有限。

 

【股指早评】证监会主席易主,显示高层对当前市场状况一定程度不满,这一突然变化我们前期策略可能造成明显冲击,预计指数短期突破我们前期区间概率较大,但是如果今日高开太大仍警惕回落风险。

 

【国债今日观点】四季度GDP同比6.4%,增速创2008年以来新低,符合预期,前值6.5%1-12月固定资产投资同比5.9%,不及预期6%,基建投资同比增长3.8%,较去年回落15.2个百分点,制造业投资增长9.5%,增速与上月持平,房地产开发投资同比增长9.5%,较上月回落0.2个百分点,基建维持弱反弹,制造业增速持平,房地产投资增速延续回落趋势,高开工、低销售延续,融资制约显现。1-12月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.2%,较上月回落0.1个百分点。12月社会消费品零售总额同比8.2%,前值8.1%,稍好于预期但处于历史低位。整体看,经济下行压力仍存,债券逢低做多。

 

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报75.4美元/吨,持稳;唐山普碳钢坯含税出厂价报3430/吨,春节锁价阶段;上海螺纹钢HRB20mm价格3780/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3750/吨,涨30/吨。宏观经济数据显示经济下行压力仍存,继续关注房地产新开工数据。中期看,供应端产量同比高于去年,春节前南方地区工地接近停工状态,后期需求将继续走弱。冬储方面,钢厂定价多在3700/吨水平,库存数据看钢材周度产量下滑,库存从钢厂转移至贸易商,投机性需求提振盘面。从市场看,在基差修复到100/吨附近,套利盘开始通过买现货抛盘面的模式进行操作,做基差扩大,盘面继续上行存在压力。铁矿石方面,钢厂补库行为下对矿石价格形成支撑,从进口矿可用天数延续到33天,处于相对较高水平,港口矿石库存有所上升。铁矿石价格短期涨幅较大,补库行情近尾声,但巴西矿难或致矿石价格脉冲。

 

【焦煤焦炭今日观点】焦炭供需表现为相对宽松,虽有环保限产影响,但执行情况不同,开工率延续回升态势。独立焦化厂库存下降,钢厂库存回升,港口库存略降,贸易商有补库行为。总库存处于偏高水平,港口准一级焦炭价格至2050-2100/吨附近,贸易商询价增多,市场心态有所好转,部分地区有提涨50-100/吨动作,个别钢厂有下调50/吨采购价的行为,上下游博弈激烈。短期继续向上缺乏驱动力,震荡为主。焦煤方面,近期煤矿安全事故频发,煤矿安全检查及春节前停产对煤炭价格产生支撑。进口方面,蒙古煤通关车辆恢复到700辆以上,后期预计进口量将逐步增加。近期澳洲进口焦煤价格震荡偏弱,焦煤价格继续上行缺乏新的支撑,预计节前震荡为主。

 

【铜价今日观点】铜价走势继续呈现窄幅震荡,波幅较小。铜面临矛盾,存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾,冶炼产能处于扩产高峰,国内冶炼厂产能投放较为集中,精铜供应较难出现紧缺。但由于需求并无太多起色,尽管库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑,全球铜市仍处于供需弱平衡状态。铜价便陷入区间振荡。第二矛盾在基本面和宏观面。宏观经济承压与国内政策向好的矛盾,铜矿短缺预期与冶炼产能扩张的矛盾,下游消费疲弱与库存偏低的矛盾。铜价很难走出单边行情,而且市场投资者对于铜价大多保持观望,表现止步不前,保持震荡思路为主。春节前后下游企业开工率下降,库存或出现季节性累积,铜价将维持低位运行。目前铜价波动受宏观情绪的影响较大,关注数据动态。

 

【锌价今日观点】锌价盘面呈现震荡走强态势,资金有所介入。锌供应短缺已经在今年消退,随着境外锌精矿项目的逐步达产,市场对于远期供应恢复的认知已基本达成一致共识。虽然冶炼环节所导致的中短期瓶颈致使市场仍然处于低库存的状态下。后续随着国外现货紧张态势缓解,且在内强外弱格局下,锌锭进口窗口打开或将成为常态,从而引导保税区库存进入国内市场加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。消费持续偏弱,需求疲弱压制价格。一旦国内还是国外库存被撬动,市场情绪将加速锌价下行。预计锌价维持震荡思路,关注支撑位20000以及压力位22000

 

【原油今日观点】据悉,1月迄今俄罗斯原油平均产量为1139万桶/日,而根据OPEC+新的减产协议,俄罗斯原油产量需降低至1119万桶/日的水平。然而,俄罗斯并不希望和美国开展原油价格战,若要通过竞争打垮美国页岩油产业,需要令油价跌至40美元/桶甚至更低,但这显然会对任何产油国造成伤害。消息面上,伊朗和委内瑞拉地缘政治多空参半。有消息称,欧盟正考虑建立一个支持伊朗原油贸易的体系,将促进和伊朗进行非美元贸易,以绕开美国对伊朗实施的制裁。该消息从侧面证实,伊朗油长日前所讲,有很多不愿透露身份的买家从影子市场上购买伊朗原油的说法。委内瑞拉目前正遭受恶性通货膨胀带来的经济崩溃,在各地举行抗议活动之际,特朗普政府宣布,美国承认委内瑞拉反对派领袖瓜伊多为临时总统。委内瑞拉总统马杜罗宣布,将断绝与美国的外交关系,美国外交人员在72小时内须离境。美国炼厂是委内瑞拉原油的最大客户,美国很可能对委内瑞拉原油出口实施制裁,从而加速该国原油供应的中断。

 

【天胶今日观点】近5年来上期所天然橡胶库存呈逐年递增的趋势,2018年橡胶期货库存最高触及59.2万吨。随着11月合约交割,大批全乳老胶仓单强制转现,但截至20191月,上期所橡胶库存仍有41万吨左右,仍处于历史高位。近期上期所库存继续回升,但增速环比明显放缓,注册仓单短期有所回落。受泰国暴雨和洪水影响,1月橡胶原料产量不及预期,后期交割品流入数量减少,对盘面或起到一定支撑。排除扰动因素客观来看,全球天然橡胶仍处在20182019年度割胶旺季,产能达到历史高峰期。不发生极端天气的情况下,主产区现货市场或出现阶段性供应过剩。同时,中国终端消费市场转入淡季,下游难以大量补库,橡胶需求将下滑至年内低点。上期所橡胶库存年前难以去化,供需矛盾仍将令市场承压。橡胶长期坚持看空逻辑,但价格重心逐渐上移,短期或上冲12000大关,建议阻力位上反弹抛空。

 

【豆类基本面】受巴西大豆产量忧虑以及中美贸易谈判将促使中国再次买入美国大豆等因素影响,周五CBOT大豆期货市场整体反弹,成功实现三连涨。多家分析机构连续调减巴西大豆产量预估值,随着南美大豆陆续进入生长关键期,天气题材仍会使市场保持易涨难跌状态。中美双方将于下周举行高级别贸易磋商,部分市场人士预计中国可能购买更多美国大豆以利于双方达成贸易协议。国内豆类市场延续震荡行情,油脂板块表现持续强于粕类。

 

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场延续低位震荡走势,临近春节多地运力紧张,大豆市场处于供销两不旺状态。国家统计局公布的最新数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320/亩,相当于每吨大豆补贴超过2000元,农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外,中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加,国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。豆一期货连续以小碎步方式将价格重心抬升,但自身主动性上涨动力仍显不足,易受周边品种影响。预计今日连豆市场延续震荡偏强走势,建议投资者保持震荡思路,盘中短线思路或保持观望。

 

【豆粕菜粕今日操作建议】周五国内沿海豆粕现货报价小幅回落,市场反弹再度遭遇阻力,主流报价多运行在2840/吨附近。巴西大豆贴水报价维持稳定,当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2750/吨。近日受节前备货影响国内豆粕市场显现止跌迹象,但远期市场信心不足,对春节后市场重新走弱预期较高,饲企和贸易商多采取低库存策略限制豆粕市场反弹力度。当前南美虽有天气炒作热点,但整体产量规模依然庞大,且要面对美国大豆激烈竞争,中美一旦达成协议必将带动美豆进口量大幅攀升。国内饲料养殖业受非洲猪瘟疫情影响较大,需求恢复时间尚不明确。供需双重压力下,豆粕市场弱势周期有望延长。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,盘中顺势短线参与或继续观望等待机会明朗。

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场继续强势大涨,3月豆油合约在技术上开始挑战去年十月高点,强势特征十分明显。马来西亚棕榈油市场结束五连涨冲高回落,整体仍保持反弹节奏。国内油脂板块受制于国内供应压力而跟涨节奏放慢,但低位买盘依然活跃。2018年国内进口大豆同比降幅近8%201912月大豆进口量将继续保持偏低水平,春节前国内油脂需求旺季带动豆油商业库存快速下降,部分地区出现现货供应紧张现象持续提振油脂价格走高。虽然油脂市场内外盘关注的热点有差异,但外部油脂市场连续强势反弹会对国内油脂板块形成心理支撑和资金引导,并降低国内油脂板块的回吐压力,甚至不排除资金发动补涨行情。预计今日国内油脂板块高开震荡,建议投资者可逢低适量买入油脂期货多单,也可适量持有买油卖粕的套利头寸。

 

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