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中投早盘分析摘要(2019-1-29)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-29    点击数:

【国债今日观点】四季度GDP同比6.4%,增速创2008年以来新低,符合预期,前值6.5%1-12月固定资产投资同比5.9%,不及预期6%,基建投资同比增长3.8%,较去年回落15.2个百分点,制造业投资增长9.5%,增速与上月持平,房地产开发投资同比增长9.5%,较上月回落0.2个百分点,基建维持弱反弹,制造业增速持平,房地产投资增速延续回落趋势,高开工、低销售延续,融资制约显现。1-12月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.2%,较上月回落0.1个百分点。12月社会消费品零售总额同比8.2%,前值8.1%,稍好于预期但处于历史低位。整体看,经济下行压力仍存,债券逢低做多。

 

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报78.7美元/吨,涨3.3美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3430/吨,春节锁价阶段;上海螺纹钢HRB 20mm价格3780/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3750/吨,涨30/吨。宏观经济数据显示经济下行压力仍存,继续关注房地产新开工数据。中期看,供应端产量同比高于去年,春节前南方地区工地接近停工状态,后期需求将继续走弱。冬储方面,钢厂定价多在3700/吨水平,库存数据看钢材周度产量下滑,库存从钢厂转移至贸易商,投机性需求提振盘面。从市场看,在基差修复到100/吨附近,套利盘开始通过买现货抛盘面的模式进行操作,做基差扩大,盘面继续上行存在压力。铁矿石方面,钢厂补库行为下对矿石价格形成支撑,从进口矿可用天数延续到33天,处于相对较高水平,港口矿石库存有所上升。铁矿石价格短期涨幅较大,补库行情近尾声,但巴西矿难或致矿石价格脉冲。

 

【焦煤焦炭今日观点】焦炭供需表现为相对宽松,虽有环保限产影响,但执行情况不同,开工率延续回升态势。独立焦化厂库存下降,钢厂库存回升,港口库存略降,贸易商有补库行为。总库存处于偏高水平,港口准一级焦炭价格至2050-2100/吨附近,贸易商询价增多,市场心态有所好转,部分地区有提涨50-100/吨动作,个别钢厂有下调50/吨采购价的行为,上下游博弈激烈。短期继续向上缺乏驱动力,震荡为主。焦煤方面,近期煤矿安全事故频发,煤矿安全检查及春节前停产对煤炭价格产生支撑。进口方面,蒙古煤通关车辆恢复到700辆以上,后期预计进口量将逐步增加。近期澳洲进口焦煤价格震荡偏弱,焦煤价格继续上行缺乏新的支撑,预计节前震荡为主。

 

【铜价今日观点】铜价走势继续呈现窄幅震荡,47000-48000。铜面临矛盾,存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾,冶炼产能处于扩产高峰,国内冶炼厂产能投放较为集中,精铜供应较难出现紧缺。但由于需求并无太多起色,尽管库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑,全球铜市仍处于供需弱平衡状态。铜价便陷入区间振荡。第二矛盾在基本面和宏观面。宏观经济承压与国内政策向好的矛盾,铜矿短缺预期与冶炼产能扩张的矛盾,下游消费疲弱与库存偏低的矛盾。铜价很难走出单边行情,而且市场投资者对于铜价大多保持观望,表现止步不前,保持震荡思路为主。春节前后下游企业开工率下降,库存或出现季节性累积,短期预计铜价将维持低位运行。

 

【锌价今日观点】锌价盘面呈现震荡偏强走势,资金有所介入。锌供应短缺已经在今年消退,随着境外锌精矿项目的逐步达产,市场对于远期供应恢复的认知已基本达成一致共识。虽然冶炼环节所导致的中短期瓶颈致使市场仍然处于低库存的状态下。后续随着国外现货紧张态势缓解,且在内强外弱格局下,锌锭进口窗口打开或将成为常态,从而引导保税区库存进入国内市场加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。消费持续偏弱,需求疲弱压制价格。一旦国内还是国外库存被撬动,市场情绪将加速锌价下行。预计锌价震荡思路,关注支撑位20000以及压力位22000

 

【原油今日观点】委内瑞拉宣布与美国断交或引发新一轮制裁,以及利比亚港口因恶劣天气关闭,抵消了美国原油库存累积的负面影响。EIA数据显示,截至118日当周,美国原油库存激增797万桶至4.45025亿桶,增幅远超市场预期;美国原油交割地一俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少19万桶至4132.9万桶;汽油库存增加405万桶至2.59615亿桶;包括柴油和取暖油的馏分油库存下降61.7万桶至1.42392亿桶。同期美国炼厂原油加工量减少17.4万桶/日,炼厂产能利用率下滑1.7个百分点至92.9%。由于美国炼厂开工的削减,EIA库存数据大幅攀升,但这一利空消息被市场选择性无视。根据EIA发布的2019年度能源展望报告,美国原油产量将在2027年之前不断刷新历史纪录,到2040年前产量都将保持在1400万桶/日以上,主要归结为页岩油产量的持续增长。EIA表示,自1953年以来,美国一直是能源净进口国,但随着原油和天然气产量的攀升,预计将使美国在2020年四季度成为油气净出口国。国际原油触底后企稳反弹,后期或将在震荡反复中,整体呈现进三退二的行情。

 

【纸浆今日观点】主力合约弱势运行。漂针浆现货价格反弹后短期维持稳定,银星 5630 /吨,阔叶浆鹦鹉,金鱼5500/吨。1月中下旬,市场依旧平淡,但涨价函开始频现,白卡、包装纸和文化纸市场均有涨价函出现,亚太森博宣布从21日起双胶涨200成为龙头纸厂喊涨急先锋,APP、晨鸣、华泰、岳纸等其他纸厂也开始陆续根据。但是,纸浆到各纸品的涨价传导不畅,体现市场预期需求向好,但是实际需求未改善。尚需等待年后库存数据变化的确认。1-2月将迎来纸厂的集中停机时期,需求弱势,近几日的回调充分反映了这一事实。纸浆期货盘面或继续弱势运行,春节将至,建议投资者轻仓过节。

 

【豆类基本面】受天气预报显示南美天气将有所改善影响,周一CBOT大豆期货市场小幅收低,包括原油在内的商品普跌也给大豆期货市场带来压力。最新天气预报显示,巴西将迎来降雨缓解前期持续旱情,阿根廷降雨过多地区天气有望转好。当前正值南美大豆生长期,天气因素时刻牵动市场敏感神经。多家分析机构将巴西大豆产量预估值下调300-500万吨左右,但巴西总产量规模依然庞大,随着巴西大豆收割进度加快,国际市场将陆续感受到来自南美的供应压力。中美双方将于130-31日举行高级别贸易磋商,部分市场人士预计中国可能购买更多美国大豆以利于双方达成贸易协议。美国政府重新开门,美国农业部月度供需报告计划于28日公布。国内豆类市场再现强分化格局,油脂强势反弹,豆粕则上行受阻重回弱势。

 

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场延续低位震荡走势,临近春节多地运力紧张,大豆市场处于供销两不旺状态。国家统计局公布的最新数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320/亩,相当于每吨大豆补贴超过2000元,农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外,中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加,国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。豆一期货遭遇反弹阻力承压回落,与豆粕走势联动性趋强。大豆自身反弹动力阻力,尚难摆脱低位震荡局面。预计今日连豆市场承压低开,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中短线适量参与或保持观望。

 

【豆粕菜粕今日操作建议】周一国内沿海豆粕现货报价涨跌互见,市场观望情绪明显升温,主流报价多运行在2840/吨附近。巴西大豆贴水报价为105美分,当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2780/吨。随着饲企及贸易商节前备货陆续结束,多地豆粕需求再现疲态。远期南美大豆供应充足,美豆对华出口有望提速,而国内饲料养殖业因非洲猪瘟疫情影响较深,各方普遍对春节后市场预期偏悲观。隔夜豆粕期货再度主动回落,在供需双重压力下,春节前国内豆粕期现货市场很难摆脱低迷状态。预计今日国内粕类期货市场低开震荡,建议投资者保持震荡调整思路,盘中顺势短线操作或保持观望等待节后参与机会。

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续强势继续冲高,3月豆油合约在技术上测试去年十月高位,强势特征十分明显。马来西亚棕榈油市场跳空高开录得一周最大单日涨幅,明显受到相关植物油涨势提振。周一国内油脂板块在外盘提振下强势反弹,保持强劲的上行势头。2018年国内进口大豆同比降幅近8%,进口豆油降幅更是高达16%201912月大豆进口量将继续保持偏低水平,国内市场因豆粕需求失速而压榨量下降,油脂库存持续走低,加上春节前油脂需求旺盛,局部现货供应偏紧更催生市场看涨心理。油厂为改善压榨收益,跟随外盘采取挺油策略,套利资金顺应市场节奏买油卖粕进一步推动豆类市场分化。预计今日国内油脂板块高位震荡,建议投资者可继续持有油脂期货多单,但也需防范油脂市场回吐压力,买油卖粕的套利头寸仍可继续持有。

 

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