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中投早盘分析摘要(2019-1-30)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-30    点击数:

【国债今日观点】四季度GDP同比6.4%,增速创2008年以来新低,符合预期,前值6.5%1-12月固定资产投资同比5.9%,不及预期6%,基建投资同比增长3.8%,较去年回落15.2个百分点,制造业投资增长9.5%,增速与上月持平,房地产开发投资同比增长9.5%,较上月回落0.2个百分点,基建维持弱反弹,制造业增速持平,房地产投资增速延续回落趋势,高开工、低销售延续,融资制约显现。1-12月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.2%,较上月回落0.1个百分点。12月社会消费品零售总额同比8.2%,前值8.1%,稍好于预期但处于历史低位。整体看,经济下行压力仍存,债券逢低做多。

 

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报79.95美元/吨,涨1.25美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3430/吨,春节锁价阶段;上海螺纹钢HRB 20mm价格3780/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3740/吨,跌40/吨。宏观经济数据显示经济下行压力仍存,继续关注房地产新开工数据。中期看,供应端产量同比高于去年,春节前南方地区工地接近停工状态,后期需求将继续走弱。冬储方面,钢厂定价多在3700/吨水平,库存数据看钢材周度产量下滑,库存从钢厂转移至贸易商,投机性需求提振盘面。从市场看,在基差修复到100/吨附近,套利盘开始通过买现货抛盘面的模式进行操作,做基差扩大,盘面继续上行存在压力。铁矿石方面,钢厂补库行为下对矿石价格形成支撑,从进口矿可用天数延续到33天,处于相对较高水平,港口矿石库存有所上升。铁矿石价格短期涨幅较大,补库行情近尾声,但巴西矿难或致矿石价格脉冲,短期注意风险。

 

【焦煤焦炭今日观点】焦炭供需表现为相对宽松,虽有环保限产影响,但执行情况不同,开工率延续回升态势。独立焦化厂库存下降,钢厂库存回升,港口库存略降,贸易商有补库行为。总库存处于偏高水平,港口准一级焦炭价格至2050-2100/吨附近,贸易商询价增多,市场心态有所好转,部分地区有提涨50-100/吨动作,个别钢厂有下调50/吨采购价的行为,上下游博弈激烈。短期继续向上缺乏驱动力,震荡为主。焦煤方面,近期煤矿安全事故频发,煤矿安全检查及春节前停产对煤炭价格产生支撑。进口方面,蒙古煤通关车辆恢复到700辆以上,后期预计进口量将逐步增加。近期澳洲进口焦煤价格震荡偏弱,焦煤价格继续上行缺乏新的支撑,预计节前震荡为主。

 

【铜价今日观点】铜价走势继续呈现窄幅震荡,47000-48000。铜面临矛盾,存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾,冶炼产能处于扩产高峰,国内冶炼厂产能投放较为集中,精铜供应较难出现紧缺。但由于需求并无太多起色,尽管库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑,全球铜市仍处于供需弱平衡状态。铜价便陷入区间振荡。第二矛盾在基本面和宏观面。宏观经济承压与国内政策向好的矛盾,铜矿短缺预期与冶炼产能扩张的矛盾,下游消费疲弱与库存偏低的矛盾。铜价很难走出单边行情,而且市场投资者对于铜价大多保持观望,表现止步不前,保持震荡思路为主。春节前后下游企业开工率下降,库存或出现季节性累积,短期预计铜价将维持低位运行。

 

【锌价今日观点】锌价盘面呈现震荡走势,资金关注度有所减少。锌供应短缺已经在今年消退,随着境外锌精矿项目的逐步达产,市场对于远期供应恢复的认知已基本达成一致共识。虽然冶炼环节所导致的中短期瓶颈致使市场仍然处于低库存的状态下。后续随着国外现货紧张态势缓解,且在内强外弱格局下,锌锭进口窗口打开或将成为常态,从而引导保税区库存进入国内市场加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。消费持续偏弱,需求疲弱压制价格。一旦国内还是国外库存被撬动,市场情绪将加速锌价下行。预计锌价震荡思路,关注支撑位20000以及压力位22000

 

【原油今日观点】由于委内瑞拉和美国的冲突加剧,市场担忧将导致原油供应的进一步下降。目前,委内瑞拉原油产量大约维持在120万桶/日,产量经历持续下滑后有所企稳。若美国对委内瑞拉实施严厉制裁,该国原油产量很可能会急剧跌向70万桶/日左右。委内瑞拉生产的重质原油主要出口至美国墨西哥湾沿岸的炼油厂,美国对委内瑞拉实施制裁将会加大美国炼油商的原油进口成本,进而抬升美国的成品油价格。对于委内瑞拉脆弱不堪的石油经济而言,美国的制裁将构成致命打击,加剧全球原油供应的紧张程度。考虑到伊朗原油出口已经遭受美国的重创,委内瑞拉原油出口下降将进一步挤压国际原油供应端,并体现在美国的现货市场上。地缘政治事件短期往往对市场起到较强的刺激作用,但中长期影响力取决于其对原油基本面造成的实质性改变。国际原油触底后企稳反弹,后期或将在震荡反复中,整体呈现进三退二的行情。

 

【纸浆今日观点】主力合约延续弱势运行,成交明显降温。整个1月废纸呈现涨多跌少的特点,漂针浆现货价格继续小幅反弹,山东地区银星 5650-5700/吨,凯利普5700-5800/吨,阔叶浆鹦鹉5600-5650/吨。外盘2月略有10美元左右的报涨。市场成交清淡。库存数据仍待改善,20191月下旬,常熟港木浆库存59万吨左右,较上月下旬上升18%,较去年同期增加119%。不过其中针叶浆情况好于阔叶浆。目前市场面临两个很大的不确定性:第一,中美贸易关系进展扑朔迷离,影响市场对需求的预期;第二,文化用纸涨价涵频现,然而纸浆需求改善的预期等待年后库存数据确认。目前盘面已回吐部分涨势,纸浆期货盘面或继续弱势运行。市场不确定性大,叠加春节放假时间较长,建议投资者注意风险轻仓过节。

 

【豆类基本面】中美贸易谈判前美豆市场交投趋于谨慎,周二CBOT大豆期货市场继续小幅回落,南美作物天气改善也为市场施压。中美高级别贸易谈判即将在美国登场,谈判前景的不确定性仍笼罩市场,各方都在密切关注中美能否达成新的贸易协议以改善美豆对华出口低迷的现状。天气预报显示,下周巴西将迎来降雨,阿根廷作物区也将出现喜人的干燥天气改善涝情。南美天气出现改善迹象,缓解各方对产量下降的忧虑。尽管已有多家分析机构将巴西大豆产量预估值下调300-500万吨左右,但巴西产量总规模依然庞大,尤其是阿根廷大豆恢复正常产量水平,南美大豆整体产量增加,来自南美的供应压力将在盘面逐渐体现。国内豆类市场承压回落,油脂持续反弹势头遭遇阻力。

 

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场延续低位震荡走势,临近春节市场交投清淡,大豆市场处于供销两不旺状态。国家统计局公布的最新数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320/亩,相当于每吨大豆补贴超过2000元,农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外,中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加,国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。近日豆一期货再度显弱,节前市场观望情绪升温,缺少资金关注的大豆期货市场尚难摆脱低迷状态。预计今日连豆市场弱势低开,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中短线适量参与或保持观望。

 

【豆粕菜粕今日操作建议】周二国内沿海豆粕现货报价整体下跌20/吨,油厂陆续进入节日停机状态,主流报价多运行在2820/吨附近。巴西大豆贴水报价为113美分,当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2780/吨。随着饲企及贸易商春节前备货陆续结束,多地豆粕需求再现疲态。远期南美大豆供应充足,中美贸易谈判仍充满不确定性,而国内饲料养殖业因非洲猪瘟疫情受到较大冲击,豆粕需求的弱势周期延长,各方普遍对春节后市场预期偏悲观。豆粕期货盘面连续收阴,技术形态有再次探底迹象,市场买盘不积极,春节前国内豆粕期现货市场很难摆脱弱势格局。预计今日国内粕类期货市场继续低开震荡,建议投资者保持震荡调整思路,关注中美贸易谈判进展,盘中顺势短线操作或保持观望等待节后参与机会。

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场冲高受阻承压回落,3月豆油合约技术上冲关受阻,南美天气改善令市场回调压力增大。马来西亚棕榈油市场大幅收低,回补周一跳空缺口。周二国内油脂板块反弹受阻,夜盘回试短期均线支撑。油脂板块自低位触底反弹后累计涨幅较大,随着春节临近各方备货结束需求降温,油脂市场内在回吐压力明显增加。中美贸易谈判仍充满不确定性,南美天气炒作情绪降温,油脂市场缺少持续上行推力。春节长假来临,买油卖粕的套利资金节前有望陆续兑现利润,油脂市场节前继续冲高难度增加。预计今日国内油脂板块承压低开震荡,建议投资者减持油脂期货多单,买油卖粕的套利头寸择机减持,准备轻仓欢度春节。

 

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