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中投早盘分析摘要(2019-1-31)

来源:中投期货    发布时间:2019-01-31    点击数:

【国债今日观点】宏观经济数据方面,GDP、投资、消费等数据反应下滑压力,各地方政府下调2019GDP目标,国内政策偏暖。1月美联储议息会议延续鸽派言论,承诺灵活调整缩表,不排除重启QE,鲍威尔称加息可能性下降,提振风险资产价格。整体看,经济下行压力仍存,债券逢低做多为主。

 

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报85.05美元/吨,涨5.1美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3430/吨,春节锁价阶段;上海螺纹钢HRB 20mm价格3780/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3740/吨,持稳。宏观经济数据显示经济下行压力仍存,继续关注房地产新开工数据。中期看,供应端产量同比高于去年,春节前南方地区工地接近停工状态,后期需求将继续走弱。冬储方面,钢厂定价多在3700/吨水平,库存数据看钢材周度产量下滑,库存从钢厂转移至贸易商,投机性需求提振盘面。从市场看,在基差修复到100/吨附近,套利盘开始通过买现货抛盘面的模式进行操作,做基差扩大,盘面继续上行存在压力。铁矿石方面,钢厂补库行为下对矿石价格形成支撑,从进口矿可用天数延续到33天,处于相对较高水平,港口矿石库存有所上升。铁矿石价补库行情近尾声,但巴西矿难或致矿石价格脉冲,短期注意风险。

 

【焦煤焦炭今日观点】焦炭供需表现为相对宽松,虽有环保限产影响,但执行情况不同,开工率延续回升态势。独立焦化厂库存下降,钢厂库存回升,港口库存略降,贸易商有补库行为。总库存处于偏高水平,港口准一级焦炭价格至2050-2100/吨附近,贸易商询价增多,市场心态有所好转,部分地区有提涨50-100/吨动作,个别钢厂有下调50/吨采购价的行为,上下游博弈激烈。短期继续向上缺乏驱动力,震荡为主。焦煤方面,近期煤矿安全事故频发,煤矿安全检查及春节前停产对煤炭价格产生支撑。进口方面,蒙古煤通关车辆恢复到700辆以上,后期预计进口量将逐步增加。近期澳洲进口焦煤价格震荡偏弱,焦煤价格继续上行缺乏新的支撑,预计节前震荡为主。

 

【原油今日观点】自2018年底以来,OPEC+减产行动已经取得了一定效果,令国际原油出现明显回升。OPEC决定在417日召开部长级会议,讨论原油市场状况,以及如何进一步执行减产协议,418日全体OPEC+产油国将参加大会。OPEC秘书长巴尔金都表示,不排除在该会议之前采取进一步减产的行动。鉴于原油库存累积是导致油价大跌的关键原因之一,如果OECD原油库存仍未回归五年均值水平,OPEC可能会进一步增大减产力度,直到真正实现油市的再平衡。沙特能源大臣法利赫称,1月沙特原油产量将降至1020万桶/日左右,远低于减产配额。根据减产协议的规定,沙特需要在2018101063.3万桶/日的基准上,将原油产量削减32.2万桶/日至1031.1万桶/日,到20196月前限制在这一水平内。12月沙特原油出口量从11月的830万桶/日减少到800万桶/日以下,1月出口将进一步削减至730万桶/日左右。沙特希望减产协议能够得到严格执行,认为将在未来数周内对市场产生影响。国际原油触底后企稳反弹,后期或将在震荡反复中,整体呈现进三退二的行情。

 

【纸浆今日观点】主力合约延续弱势运行,持仓量持续下降。整个1月废纸呈现涨多跌少的特点,130日最高下调50/吨,废纸指数1980.78,环比下调0.03。漂针浆现货价格继续小幅反弹,山东地区银星 5650-5700/吨,凯利普5700-5800/吨,阔叶浆鹦鹉5600-5650/吨。外盘2月略有10美元左右的报涨。市场成交清淡。库存数据仍待改善,20191月底,中国青岛港港口库存为101万吨,常熟港纸浆港口库存为59万吨,保定地区纸浆库存为7.01万吨,三地库存之和为167.01万吨,较上年同期同比增幅为105.48%。不过其中针叶浆情况好于阔叶浆。目前市场面临两个很大的不确定性:第一,中美贸易关系进展扑朔迷离,影响市场对需求的预期;第二,文化用纸涨价涵频现,然而纸浆需求改善的预期等待年后库存数据确认。目前盘面已回吐部分涨势,纸浆期货盘面或继续弱势运行。市场不确定性大,叠加春节放假时间较长,建议投资者注意风险轻仓过节。

 

【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场小幅收高,因市场对中美在华盛顿举行的高级别贸易磋商感到乐观。世界最大的两个经济体展开贸易谈判以寻求解决持续数月的贸易战,中国作为美豆最大海外出口市场,一举一动均备受各方关注。巴西部分农户开始惜售大豆,希望遭遇产量损失的巴西大豆能迎来价格上涨。尽管已有多家分析机构将巴西大豆产量预估值下调300-500万吨左右,但巴西产量总规模依然庞大,尤其是阿根廷大豆恢复正常产量水平,南美大豆整体产量增加,如果缺少后续天气利多,来自南美的供应压力将限制豆类价格上涨。国内豆类市场保持震荡特征,油粕比值小幅回落。

 

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场延续低位震荡走势,临近春节市场交投清淡,大豆市场处于供销两不旺状态。国家统计局公布的最新数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320/亩,相当于每吨大豆补贴超过2000元,农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外,中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加,国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。近日豆一期货再度显弱,节前市场观望情绪升温,缺少资金关注的大豆期货市场尚难摆脱低迷状态。预计今日连豆市场延续震荡行情,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中短线适量参与或节前保持观望。

 

【豆粕菜粕今日操作建议】周三国内沿海豆粕现货报价整体小跌10/吨,市场密切关注中美贸易谈判进展,节前观望情绪持续升温,主流报价多运行在2810/吨附近。巴西大豆贴水报价为113美分,当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2780/吨。随着饲企及贸易商春节前备货陆续结束,多地豆粕需求再现疲态。远期南美大豆供应充足,一旦中美大豆贸易恢复正常,中国必然大幅增加美豆进口,而国内饲料养殖业因非洲猪瘟疫情受到的冲击仍在显现,豆粕需求的弱势周期延长,各方普遍对春节后市场预期偏悲观。豆粕期货尚处弱势,技术形态表现不佳,节前资金避险情绪升温,豆粕持仓持续减少,增加豆粕市场摆脱弱势的难度。预计今日国内粕类期货市场继续低开震荡,建议投资者保持震荡思路,合理控制节日仓位,关注中美贸易谈判进展,盘中顺势短线操作或保持观望等待节后参与机会。

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场止跌回升重回反弹节奏,3月豆油合约技术上蓄势冲关,多头格局十分明显。马来西亚棕榈油市场先抑后扬小幅收高,预期出口数据强劲提振市场。周三国内油脂板块承压收低,夜盘继续下探,节前回吐压力增加。油脂板块自低位触底反弹后累计涨幅较大,随着春节临近各方备货结束需求降温,主动性反弹动力不足。中美贸易谈判仍充满不确定性,南美天气炒作情绪降温,但外部油脂市场强势表现仍会支撑国内油脂板块抗跌。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者节前合理控制持仓,以减持油脂期货多单为主,买油卖粕的套利头寸可择机适量减持。

 

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