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中投早盘分析摘要(2019-2-11)

来源:中投期货    发布时间:2019-02-11    点击数:

【宏观提示】春节期间国内外宏观较为稳定,外围商品中除铁矿石因矿难事件大涨之外,其他鲜有涨跌幅超过2%的品种。继美联储转为鸽派之后,全球利率收紧的态势已经告一段落,美股出现明显的反弹。货币宽松对市场提振明显,但是难以逆转全球经济转弱的格局,除突发因素之外,工业品并无实质性供应短缺的品种,部分品种反弹幅度过大,脱离自身基本面,仍存在较好的波段性抛空机会。

【股指早评】两市在证监会换帅的情况下连续反弹回升,节前沪指再度站上2600点,当前全球货币政策重回宽松的之势对风险资产形成明显提振,但是在没有经济强势的情况下难以形成趋势。预计短期内A股的波段性行情难以改变,沪指2600点以上逐渐关注面临的压力,但是考虑到证监会领导人更换以及中国经济稳增长的压力,可能产生较大的政策变化,一旦出现重磅政策,相关的市场策略也将改变。

【动力煤今日观点】春节暂无数据更新,截至2月10日,秦皇岛5500大卡动力煤平仓价582元/吨;秦皇岛港煤炭库存541万吨,小幅上升,曹妃甸港煤炭库存432.8万吨,基本持平。整体来看,受到春节假期复产缓慢影响,三西地区煤炭供给量短期内难难以恢复到节前水平。煤矿安全检查持续进行,1-6月份煤炭主产区产量预计会持续承压。春节期间,我国东北地区和华中地区持续低温,也将会对煤炭价格产生一定的支撑。但是宏观经济整体承压,煤炭需求大趋势依然偏弱。预计短期内动力煤期货价格会有短期偏强,长期偏弱的走势。操作上建议日内逢低短多,快进快出为主。

【铜价今日观点】伦铜震荡走高,重心上移,探高6289元/吨。上游矿山生产恢复性释放,中游冶炼厂冶炼利润较高,冶炼产能处于扩产高峰,精炼铜供应充裕;在需求端,占国内铜消费50%左右的电网投资负增长,占铜消费15%的空调大红鹰高手新手论坛表现较为低迷,加上发达国家制造业边际转弱,对精铜没有更多的消费带动。纽约、伦敦和上海的交易所监管仓库的库存在过去一年中减少了46%。美国三大知名投行均对铜价前景表示看好,因为库存缩减、股市反弹以及美国加息步伐放缓。库存下降以及绝对仓单较低,现货升水对铜价有所支撑。春节期间,伦铜走出震荡走高态势,预计节后开盘将继续高位震荡态势。

【锌价今日观点】锌精矿项目如期投产,精炼锌产能增量有限,且现有产能由于国内的环保、搬迁等因素导致开工不畅,在无更多冶炼投产的背景下,锌精矿过剩转为锌锭过剩的环节受阻。处于矿松锭紧的博弈状态,观望情绪较浓,整体成交偏弱。海外矿山产能释放加速,但库存并未看到累库趋势,这意味着锌矿增产传导至锌锭过剩仍需要一段时间。春节期间,外盘震荡走强,预计在外盘以及节日效应下锌价继续高位运行。

【原油今日观点】春节期间,国际原油价格出现回调,美国抨击OPEC减产是市场操纵行为。美国众议院司法委员会以口头表决形式通过一项名为“反石油生产和出口卡特尔法案”,即NOPEC的跨两党议案。目前尚不确定该项针对OPEC的反垄断诉讼议案能否获得全院讨论。包括奥巴马和小布什在内,历史上美国总统一直反对此类法案,但鉴于特朗普此前多条推特的表态,外界认为可能会获得现任总统赞成。有白宫高级官员称,美国反对扭曲市场的行为,包括卡特尔组织,从而表达了支持这一法案的立场。合理推断,如果油价保持在相对较低的水平,该议案向前推进的可能性不大,但随着油价上涨,呼声或将越来越高。OPEC对于美国立法动向有所预料。据悉,OPEC曾敦促成员国不要公开讨论油价问题,而是谈论油市稳定,以规避美国对其原油调控政策采取法律行动的风险。国际原油整体维持震荡企稳,进三退二观点,注意SC原油补跌。

【纸浆今日观点】春节气节暂无数据更新。纸浆现货价格方面:山东地区银星5650元/吨,凯利普5700元/吨,阔叶浆鹦鹉5600元/吨。中国主要港口报价智利银星680美元/吨,加拿大凯利普700美元/吨,巴西鹦鹉720美元/吨。国内外纸浆现货价差处于高位。目前纸浆的库存压力仍大,2019年1月底,中国青岛港港口库存为101万吨,常熟港纸浆港口库存为59万吨,保定地区纸浆库存为7.01万吨,三地库存之和为167.01万吨,较上年同期同比增幅为105.48%。不过其中针叶浆情况好于阔叶浆。出于库存压力较大考虑,巴西浆厂Suzano表示未来2-3月将减少对亚洲地区纸浆的出运量。2月14-15日中美将开启新一轮经贸高级别磋商,不确定性较大。目前主要关注随着3月教辅印刷旺季的来临,国内纸浆库存压力改善情况。短期震荡偏强,但由于反弹缺乏有效支撑,建议投资者注意追多风险,建议多单轻仓参与。

【春节期间美豆走势综述】国内春节假日期间,CBOT豆类市场延续节前油强粕弱分化走势,豆油期货强势突破,3月豆油合约较节前大涨3.35%,豆粕期货则反弹乏力重回跌势,3月豆粕合约较节前下跌1.73%。3月大豆合约延续节前震荡状态,小幅下跌0.1%。上周南美作物区天气条件整体改善,巴西此前遭遇干旱困扰的作物区迎来部分降雨,大豆收割进度已完成20%,明显快于去年和常年水平。阿根廷作物区天气转干提升大豆产量前景。南美天气炒作情绪降温。美国农业部重新开门后于2月8日公布月度农产品供需报告,各项数据与市场整体预期基本一致。美豆结转库存虽小幅下调,但美国大豆供应宽松的基本格局未有变化。美国农业部预估巴西大豆产量为1.17亿吨,阿根廷大豆产量为5500万吨,南美天气对大豆产量的整体影响有限,南美继续保持丰产格局。中美贸易谈判仍是各方关注的重点。春节期间,美方媒体释放的消息层出不穷,令人眼花缭乱,其目的无非是想提高美方谈判筹码。新一轮中美高级别贸易谈判将于2月14-15日在北京举行,为3月1日前最终达成双边贸易协议创造条件。从目前市场情况看,即使中美双方如期解决贸易摩擦,由于美豆对华出口难以恢复至常年水平,且要面对南美大豆的激烈竞争,中美贸易谈判对美豆价格的提升效果有限。

【国内豆类品种操作建议】春节期间美豆市场油强粕弱的分化走势将继续影响节后国内豆类市场行情。国内非洲猪瘟疫情防控形势依然严峻,豆粕市场在供需双重阻力下仍会反弹乏力,甚至可能再度向下寻找支撑,近期仍不宜过早抄底做多。油厂为平衡压榨收益,会追寻外盘节奏继续采取挺油放粕的销售策略,投机和套利资金有较大概率继续增持买油卖粕头寸,油粕比值有望继续反弹。国产大豆市场仍处春节运行模式,交投两不旺。大豆期货市场有望继续保持低位震荡状态等待市场明朗,抄底做多仍需谨慎。

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