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中投早盘分析摘要(2019-3-7)

来源:中投期货    发布时间:2019-03-07    点击数:

【宏观提示】宏观面无明显变化,美股小幅下跌,工业品延续震荡走势。由于美联储的鸽派态度,中国的天量信贷以及欧洲重启TLTRO信号明显,资本市场呈现持续的普涨格局,预计全球性的货币宽松态势仍将延续。工业品面临经济下行的压制,但是受到流动性水平的支撑,预计横盘震荡概率较大。但是从中期角度看,如果中国的固定资产投资为代表的宏观指标持续疲弱,部分工业品难以维持目前高位。建议关注高估品种的抛空机会。


【股指早评】两市在场外资金跑步入场的情况下持续上涨,近期涨停板数量急剧扩大,市场赚钱效应爆棚,成交量继续超万亿。从领涨的板块看,短期泡沫化已经十分明显,但是市场情绪丝毫没有减弱迹象,考虑到泡沫化阶段是获利最大阶段,且当前利多政策频出,建议投资坚定持有多单,拒绝猜顶。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报85.6美元/吨,跌2.4美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3500/吨,持稳;上海螺纹钢HRB 20mm价格3860/吨,跌10/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3830/吨,跌20/吨。2月官方PMI环比下滑0.3%49.2%,连续三个月处于荣枯线之下,经济下滑压力仍存,后期2月份金融数据以及房地产数据成为重点关注因素。两会期间各地环保有所加强,唐山、武安出台相关限产措施。2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨,较上一旬增加2.55万吨,增幅为1.33%。钢材产量目前仍维持增加态势,临近季节性旺季需求逐步释放。昨日钢谷网、找钢网库存数据均下降,本周库存转向概率较大,对钢材价格有一定提振,关注今日钢联库存数据。目前市场交易对需求释放期待较高,整体维持震荡反弹的判断,3700-3750区间可逢低做多。铁矿石方面,巴西矿难整体事件影响逐步减弱,80美元/吨以上的价格对矿石增量有提振。受突发消息Arcelormittal因铁路合同谈判失败,暂时暂停波黑年产量为700万吨的铁矿石生产,刺激矿石价格大幅飙升,随后价格冲高回落。钢厂近期有所补库,进口矿平均可用天数恢复到30天,铁矿石港口库存维持高位,钢厂采购也逐步关注低品矿。铁矿石潜在利多发酵因素仍在,短期偏震荡,仍需关注螺纹钢对整个产业链的影响。


【焦煤焦炭今日观点】焦化企业第二轮提价落地难度增加,主要受制于焦炭的港口高库存。焦炭供需表现为相对宽松,在环保限产影响下开工率略有下滑。独立焦化厂库存回落,港口库存增加,钢厂库存回升,整体处于高位,从库存转移情况看,焦化厂库存前置到港口,但考虑到产地与港口价差关系,贸易商采购无利润下多数观望。焦炭供需情况看,短期成为黑色市场最弱的品种,关注2050附近支撑。焦煤方面,内蒙古安全生产大检查对煤炭价格产生提振,进口煤方面大连地区澳洲进口焦煤限制,蒙煤通关数量有所提高。国内复产煤矿较多,市场预期两会后复产会加快,产量有望逐步恢复。焦煤供应整体维持偏紧态势,关注回调做多机会。


【原油今日观点】EIA原油库存爆增。OPEC及非OPEC产油国将于4月在维也纳召开会议重新评估减产协议。有消息称,OPEC大概率继续减产至6月,并延长该协议至2019年末。仅当伊朗和委内瑞拉等享有豁免的产油国产量进一步下降时,OPEC可能会讨论放松减产力度。维持财政收支平衡是促使OPEC坚持减产的主要原因。沙特实现收支平衡所需的油价高达70美元以上,当前价格远低于这一水平,同样大部分OPEC成员国对此也并不满意。俄罗斯能源部长诺瓦克称,2月俄罗斯原油产量在201810月的基础上减少9.7万桶/日,不及减产协议中承诺的22.8万桶/日的份额。诺瓦克表示,俄罗斯将进一步扩大减产幅度,以遵守与OPEC达成的协议,令市场对俄罗斯减产不力的担忧有所缓解。由于俄罗斯主流石油生产商对总统施压,要求俄罗斯与OPEC的合作关系降温,因此4月会议上俄罗斯的表态将成为关键。预计上半年油价整体保持震荡偏强运行,短期受库存数据和市场情绪影响或遇阻回调。


【天胶今日观点】橡胶盘面大幅回调。中国海关公布的数据显示,20191月中国天然橡胶(包含乳胶、混合胶等)进口量共计50.89万吨,同比下降9.9%,环比降低9.38%。其中,混合胶进口量为32.63万吨,同比增加3%,环比大增21.7%;技术分类天然橡胶进口量为11.94万吨,同比减少18.17,环比大降23.67%;乳胶进口量为3.99万吨,同比下降25.09%,环比减少27.44%。泰国海关公布的数据显示,20191月泰国天然橡胶(包括标胶、乳胶、烟片胶等)出口量合计30.26万吨,同比下跌6.51%,环比增加2.12%。其中,标胶出口量占出口总量的43%,乳胶出口量占33%,烟片胶占18%,其他胶种出口占比相对较少。2月中国橡胶进口量和泰国橡胶出口量大概率出现双双下跌的情况。泰国北部、中部全面停割,南部逐渐向低产期过渡,天然橡胶产出减少;时值中国春节,下游厂商停工放假缺乏需求;由于工作日较少,贸易商安排船货到港时间部分延长到3月。橡胶重心整体震荡上移,反弹态势有所减弱,依托(12000,13000)波段操作。


PTA今日观点】成本方面,石脑油报533美元/吨,与前日相比下跌2美元/吨;PX最新一期报价1125美元/吨,较前日上涨1美元/吨。上午华东内贸市场微涨,部分大厂货源报盘升水TA190550元在6630-6660/吨左右自提,个别4月初汉邦货源报盘贴水TA1905大约20元在6560-6590/吨左右自提,未闻成交。下午华东内贸市场续涨,现货部分成交在675067606780/吨左右自提。最终,PTA报价6725/吨,较前日上涨180/吨;MEG5320/吨,较前日上涨95/吨。华东涤纶产销平均210%,回归火热的状态。整体来看,PTA短期上行压力依然较大,谨慎追多。


【甲醇今日观点】西北现货价格报价2200,广东港口现货报价2590,现货价格不变,西北现 货跟随期货上涨。华东地区库存从42.15万吨上升至60.75万吨,增幅为44.1%;西北地区库存从 18.5万吨上升至29.6万吨,增幅为60%;华南地区库存从9.7万吨上升至23.27万吨,增幅高达 139.9%,港口库存维持高位。天气逐渐转暖,我国甲醇装置春季检修开始。34月我国内地涉 及检修产能超千万吨,其中80%左右集中在西北地区,陕西、内蒙古居多。宏观方面,资金略显充裕。操作上,4月份甲醇可能形成底部,盘面偏向震荡,市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修,关注9月合约回调买入的机会。


【纸浆今日观点】主力合约维持窄幅震荡,尾盘小幅上涨0.04%306日废纸价格最高上调50/吨,最高下调80/吨。废纸指数2114.50,环比上调0.26%。目前,天津、河北地区针叶浆市场刚需交易为主,下游原纸仍处于去库存状态,浆价暂稳。针叶浆银星5750/吨,乌针5700/吨;阔叶浆鹦鹉5700/吨。以银星计算,SP1906基差接近200。进口成本和替代品价格共同支撑国内针叶浆现货价格走势:从进口成本看,按照智利银星涨价30美元/吨至710美元/吨计算,进口成本由5400上涨至5600左右;从替代品价格看,拥有全球最强议价能力的鹦鹉国内现货价格5700/吨。目前全球和国内地区库存数据继续累积,1月份欧洲地区港口纸浆库存182.55万吨,环比上涨13.75%,同比上涨62.49%2月青岛常熟保定地区库存港纸浆库存196.65万吨,环比上升17.75%。库存压力仍大,但市场参与者挺价意愿强烈。顶背离后短期弱势调整,但是预计期货浆价下行空间不大,参考区间5450-5700,建议观望为主,或考虑在5500以下逢低试多。


【棉花今日观点】下游订单并未回暖,纱布成交依旧清淡。美国延后原定于31日对中国产品加征关税的措施,市场的悲观情绪有所缓和。全球棉花期末库存为1644万吨,库存消费比为61%。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨,同比抬升20万吨,亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑,期末库存消费比降至58%,创2011年以来的新低。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,郑棉关注9月合约的机会,多单轻仓持有。


【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;厂仓报价5155-5330/吨,报价不变,成交一般 。截至2月底印度糖产量同比增加近160万吨.囯际糖业组织(ISO)称,全球2018/19年度糖市供 应过剩量预计为64.10万吨,低于之前预估的 217万吨。2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖 98万吨,同比增加约49万吨。截至2019215日,印度全国507家糖厂累计产糖2193万吨,而 去年同期494家糖厂生产了2035.5万吨糖。印度糖产量或在下榨季降至3年来的最低水平,主要 因西部一些主产区的干旱天气导致甘蔗种植缩减。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。 广西50万吨临储政策利多盘面。宏观面资金充裕,商品处于强势。操作上,国内整体供大于求,外糖偏向于震荡走势,由于预期全球产量逐步下降,今年可能出现极端天气,sr909建议后期 可以逢低买入。


【豆类基本面】受中美贸易协议前景的不确定性影响,周三CBOT大豆期货市场整体明显下跌,5月大豆合约勉强守住900美分心理支撑位。自上月底市场传出中国将增加购买1000万吨美豆以来,没有官方数据对此加以确认,美豆库存压力得不到有效缓解,市场看涨情绪下降。昨日中国国家统计局局长表示“中美贸易谈判已经取得实质性成果,但是还有很多工作需要做”。中美元首最终签署新贸易协议的概率大增,但能否真正有效缓解美豆库存压力尚难断定。此外,美国农业部将于本周五(8日)公布新的月度供需报告,分析师预计巴西大豆产量预估值将下调到1.1573亿吨,阿根廷大豆产量上调到5523万吨。南美大豆天气题材持续降温,产量规模庞大,新豆上市进程加快,全球大豆市场保持宽松格局。美豆市场大幅回落,考验900美分关口支撑性。国内豆类市场走势分化,菜油一枝独秀强势领涨,豆油和棕榈油则冲高回落宽幅震荡,大豆和豆粕市场温和回升。


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定,大豆购销保持不温不火状态。2月末,黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购,预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米,其中国标三等大豆收购价格在3420-3460/吨。国家统计局公布的数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200/亩以上,大豆生产者补贴每亩300/左右。近日豆一期货呈现低位震荡状态,看涨动力仍显不足,地方储备收购量有限无法提振现货走出弱势,高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加,外部大豆供应充足,大豆市场缺少有效利多因素提振,仍处弱势节奏。预计今日连豆市场小幅高开,盘中与豆系相关品种联动性较大,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。


【豆粕菜粕今日操作建议】周三国内豆粕现货市场局部继续回落,沿海部分报价跌破2500/吨一线,其中珠三角报价跌至2480/吨,市场低位买盘不足,观望情绪较重,成交一般。巴西大豆贴水报价为120美分,当前核算的4月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2650/吨。豆粕现货因非洲猪瘟疫情影响陷入需求困境,根据国内生猪存栏量预计,一季度国内生猪饲料需求降幅可能达到30-40%,二季度同样不乐观。现货需求低迷是导致豆粕现货和期货市场持续弱势的主因。从供应方面看,中方承诺增加美豆进口,南美大豆上市进程加快,远期大豆供应充足等因素同样不支持豆粕价格反弹。菜粕受中国收紧加拿大菜籽进口的影响而缩小与豆粕价差,但市场供需格局决定菜粕不具备带领豆粕向上突围的能力。预计今日国内粕类期货市场延续低位震荡行情,建议投资者保持震荡思路,豆粕期货空单仍可适量持有。


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场承压收低,技术上调整形态更趋明显。马来西亚棕榈油市场冲高回落,大红鹰高手新手论坛会议对棕榈油价格和产量前景预测偏空。周三国内油脂板块延续分化走势,菜油继续大幅反弹,豆油和棕榈油则冲高回落。中国外交部证实出于安全考虑暂停进口加拿大企业油菜籽一事。因担忧进口加拿大菜籽减少将影响国内菜油供应,菜油获得资金关注连续大幅反弹,并对其他油脂形成提振效应,但由于国内豆油和棕榈油供应充足而需求乏力,基本面情况决定豆油和菜油跟涨能力不足。预计今日国内油脂板块延续分化走势,建议投资者保持震荡思路,注意防范菜油高位回吐风险,豆油和棕榈油多单减持,多以盘中短线顺势参与为主。


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