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中投早盘分析摘要(2019-3-8)

来源:中投期货    发布时间:2019-03-08    点击数:

【宏观提示】市场对美国经济前景担忧,美股连跌4日,大宗商品普遍较弱,黑色系连续调整。欧央行维持利率不变、修改前瞻指引以及宣布新的TLTRO,显示出全球宽松的态势丝毫没有改变。考虑到经济下行压力仍难以缓解,工业品反弹到相对高位存在抛压,但是相对低位又得到货币宽松的支撑,预计维持区间震荡概率较大。国内基建和房地产对工业品走势影响较大,需要密切注意相关数据走势。


【股指早评】两市连续3个交易日出现涨停股数在200只以上的状况,但是监管层并没有明确表态,两市炒作情绪继续升温,资金持续流入,北上资金则开始间断性流出,显示市场估值修复已经取得阶段性成果。当前市场情绪及赚钱效应是最大的支撑因素,市场最大的不确定性是监管层对炒作行情的容忍程度,以及流动性宽裕水平,建议上述因素未变的情况下多单继续持有,一旦出现变化,需要谨防市场高位调整的风险。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报87.05美元/吨,涨1.45美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3480/吨,跌20/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格3850/吨,跌10/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3830/吨,跌20/吨。2月份金融数据以及房地产数据成为重点关注因素。两会期间各地环保有所加强,唐山、武安出台相关限产措施。2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨,较上一旬增加2.55万吨,增幅为1.33%。钢材产量目前仍维持增加态势,临近季节性旺季需求逐步释放。钢联库存数据显示社库和钢厂库存均下降,反应今年需求启动较早,对钢材价格有一定提振。目前市场交易对需求释放期待较高,整体维持震荡反弹的判断。铁矿石方面,巴西矿难整体事件影响逐步减弱,80美元/吨以上的价格对矿石增量有提振。受突发消息Arcelormittal因铁路合同谈判失败,暂时暂停波黑年产量为700万吨的铁矿石生产,刺激矿石价格大幅飙升,随后价格冲高回落。钢厂近期有所补库,进口矿平均可用天数恢复到30天,铁矿石港口库存维持高位,钢厂采购也逐步关注低品矿。铁矿石潜在利多发酵因素仍在,短期偏震荡,仍需关注螺纹钢对整个产业链的影响。


【焦煤焦炭今日观点】焦化企业第二轮提价落地难度增加,主要受制于焦炭的港口高库存。焦炭供需表现为相对宽松,在环保限产影响下开工率略有下滑。独立焦化厂库存回落,港口库存增加,钢厂库存回升,整体处于高位,从库存转移情况看,焦化厂库存前置到港口。目前港口价格普遍下滑50/吨至2100/吨附近,贸易商观望氛围浓厚。焦炭供需情况看,短期成为黑色市场最弱的品种,建议作为对冲空配品种。焦煤方面,内蒙古安全生产大检查对煤炭价格产生提振,进口煤方面大连地区澳洲进口焦煤限制,蒙煤通关数量有所提高。国内复产煤矿较多,市场预期两会后复产会加快,产量有望逐步恢复。焦煤供应两会后边际增加,暂时观望为主。


【原油今日观点】非OPEC原油供给增量仍主要来自美国。结合三大能源机构统计数据,预计2019年非OPEC国家原油产量增加值在200万桶/日左右,其中美国将增产50万桶/日至1240万桶/日,新增产量占比约75%。截至上周,美国原油产量达到1210万桶/日,持续刷新历史纪录。美国油服公司Baker Hughes数据显示,截至31日当周,美国活跃石油钻井数减少10座至843座,连续录得下滑并创20185月以来最低水平。Simmons& Co报告预计,2019年美国油气钻井总数将从2018年的1032座降至999座,但2020年将升至1087座。EIA数据显示,截至31日当周,美国原油库存飙升706.9万桶至4.529亿桶,远超市场预期;俄克拉荷马州库欣原油库存增加87.3万桶,连续3周录得增长。美国精炼油库存减少239.3万桶,美国汽油库存减少422.7万桶,均创2018年末以来最大单周降幅。美国炼厂产能利用率上升0.4%87.5%。美国原油库存的激增施压盘面,但成品油库存大幅减少部分抵消了悲观情绪。预计上半年油价整体保持震荡偏强运行,短期受库存数据和市场情绪影响或遇阻回调。


【天胶今日观点】自去年11月开始,泰国天然橡胶出口量连续走低。1月泰国标胶出口量为13.03万吨,同比增加8.1%,环比增长2.5%;其中出口至中国的标胶同比下滑16.9%,环比减少25.7%1月泰国天然乳胶出口量为9.93万吨,以浓缩乳胶为主,同比下降2.4%,环比基本持平。此时正值泰国产区传统旺产季,然而在2018年底至2019年初,泰国南部降雨天数明显增多,1月还遭受台风“帕布”登陆,对天然橡胶产量造成影响。此外,为避免春节期间无价无市带来的不确定性,中国贸易商船期安排部分延后。1月泰国烟片胶出口量为5.43万吨,但出口至中国的数量同比大降58.5%,环比减少40.2%。橡胶制品企业使用烟片胶的成本较高,国内采购通常以套利为主,而套利窗口的长时间关闭导致进口商采购情绪低迷。泰国出口至中国的混合胶同比增长1.4%,环比下降23%。欧美对华轮胎双反和国内公转铁、公转水政策令下游轮胎厂商承压,市场备货情绪不及往年。随着产胶国协定出口吨位计划(AETS)的实施,2019年一季度东南亚天然橡胶出口量都将保持低迷。橡胶短期上涨趋势遭到破坏,向下考验12000大关。


PTA今日观点】成本方面,石脑油报538美元/吨,与前日相比上涨5美元/吨;PX最新一期报价1132美元/吨,较前日上涨7美元/吨。上午华东内贸市场上涨,大厂货源报盘升水TA190550元在6820-6840/吨左右自提,未闻成交。下午华东内贸市场涨幅收窄,大厂货源报盘升水TA190550元在6780-6810/吨左右自提,参考商谈6760-6790/吨左右自提。最终,PTA报价6820/吨,较前日上涨95/吨;MEG5335/吨,较前日上涨15/吨。华东涤纶产销平均110%,成交较好。整体来看,PTA短期上行压力依然较大,谨慎追多。


【甲醇今日观点】西北现货价格报价2250,广东港口现货报价2560,现货价格不变 ,西北现货坚挺。华东地区库存从42.15万吨上升至60.75万吨,增幅为44.1%;西 北地区库存从18.5万吨上升至29.6万吨,增幅为60%;华南地区库存从9.7万吨上升 至23.27万吨,增幅高达139.9%,港口库存维持高位。天气逐渐转暖,我国甲醇装 置春季检修开始。34月我国内地涉及检修产能超千万吨,其中80%左右集中在西 北地区,陕西、内蒙古居多。受化工品回落影响,甲醇5月合约跌至2560,目前开 工率维持在71%。操作上,4月份甲醇可能形成底部,盘面偏向震荡,市场博弈的焦 点是消费淡季以及春季检修,关注9月合约回调买入的机会。


【纸浆今日观点】主力合约日间维持窄幅震荡,尾盘半小时急速拉跌1.87%,跌破支撑位,夜盘继续大幅下探。37日废纸价格最高上调60/吨,最高下调50/吨。废纸指数2117.57,环比上调0.15%1月中国木浆进口量大幅攀升,环比上涨29%,其中阔叶木浆进口增幅环比超四成,国内供应充足。2月份巴西纸浆出口量106.87万吨,环比下滑38.09%,预计后期出口量可能进一步减少。全球库存累积,1月份欧洲地区港口纸浆库存182.55万吨,环比上涨13.75%,同比上涨62.49%2月青岛常熟保定地区库存港纸浆库存196.65万吨,环比上升17.75%。纸浆国际、国内现货价格维持平稳,银星进口成本接近5600/吨,阔叶浆鹦鹉国内现货价格5700/吨,支撑国内针叶浆现货价格走势。下游纸厂利润受挤压,3月平均涨价200/吨,但是消费终端不温不火。顶背离后经过连续几日的弱势调整后跌破支撑位,多单止损。短期建议暂时观望。


【棉花今日观点】美国农业部出口销售数据疲软,拖累棉花期货,美棉下跌。中美贸易依然打击棉花消费信心。下游订单并未回暖,纱布成交依旧清淡。美国延后原定于31日对中国产品加征关税的措施,市场的悲观情绪有所缓和。全球棉花期末库存为1644万吨,库存消费比为61%。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨,同比抬升20万吨,亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑,期末库存消费比降至58%,创2011年以来的新低。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,郑棉关注9月合约回调买入的机会,多单轻仓持有。


【白糖今日观点】柳州中间商站台报价5170-5190/吨;厂仓报价5160-5190/吨,报价不变,成交一般。截至20192月底,本制糖期全国累计销售食糖337.98万 吨(上制糖期同期销售食糖299.76万吨),累计销糖率45.81%(上制糖期同期 40.69%)。截至2月底印度糖产量同比增加近160万吨.囯际糖业组织(ISO)称,全 球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨,低于之前预估的 217万吨。 2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨,同比增加约49万吨。截至20192 15日,印度全国507家糖厂累计产糖2193万吨,而去年同期494家糖厂生产了 2035.5万吨糖。印度糖产量或在下榨季降至3年来的最低水平,主要因西部一些主产区的干旱天气导致甘蔗种植缩减。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。广 西50万吨临储政策利多盘面。短期外糖价格回落,依然处于震荡区间。操作上,国 内整体供大于求,外糖偏向于震荡走势,由于预期全球产量逐步下降,今年可能出现极端天气,sr909建议后期可以逢低买入。


【豆类基本面】中美两国能否达成贸易协议备受市场关注,周四CBOT大豆期货市场微幅收涨,900美分关口失而复得,市场传言中国买家采购约50万吨大豆。美国农业部公布的周度出口销售数据显示,截止228日,美豆出口销售净增38.34万吨,远低于此前市场预估的60-115万吨。美豆出口数据并不理想,中国买盘低于预期。中美高层接连释放积极信号,各方普遍解读为中美将达成新贸易协议。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告,美豆库存及南美产量数据值得关注。此外,巴西大豆收割过半,该国北部两座沿河港口因道路运输拥堵而出现大豆库存紧张,可能导致巴西大豆装船迟滞,影响国际物流运输。美豆维持震荡偏弱走势,等待中美贸易协议落地指引。国内豆类市场延续分化格局,菜油受豆油和棕榈油下跌拖累反弹受阻,豆粕反复震荡反弹动力依然不足。


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定,大豆购销保持不温不火状态。2月末,黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购,预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米,其中国标三等大豆收购价格在3420-3460/吨。国家统计局公布的数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200/亩以上,大豆生产者补贴每亩300/左右。近日豆一期货呈现低位反复震荡走势,地方储备收购量有限无法提振现货走出弱势,高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加,外部大豆供应充足,大豆市场因缺少有效利多因素提振,易受相关品种弱势拖累。预计今日连豆市场低开震荡,建议投资者保持震荡偏弱思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。


【豆粕菜粕今日操作建议】周四国内豆粕现货市场局部止跌回升,沿海部分报价上涨30/吨左右,其中江苏和珠三角部分企业报价仍在2500/吨之下,市场观望为主,成交表现一般。巴西大豆贴水报价为120美分,当前核算的4月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2610/吨。昨日广西贵港市报告非洲猪瘟疫情,非洲猪瘟疫情严重冲击国内生猪养殖,多地生猪和能繁母猪存栏量降速加快,豆粕等饲料需求陷入困境。据业内机构估计,一季度国内生猪饲料需求降幅可能达到30-40%,由于补栏情况低迷,二季度饲料需求很难有起色。中方限制加拿大菜籽进口以及巴西港口运输不畅等消息对豆粕市场的提振效果有限,国内需求环境才是影响豆粕价格走势的关键。此外,中方承诺增加美豆进口,南美大豆上市进程加快,远期大豆供应充足等因素同样会延长豆粕市场的弱势周期。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,盘中可逢高适量抛空并持有豆粕期货空单。


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场连续四日承压走弱,技术上明显进入调整状态。马来西亚棕榈油市场低开低走,高库存及乐观产量前景导致价格棕榈油市场二次探底。周四国内油脂板块高开低走,菜油在豆油和棕榈油主动调整的影响下显得独木难支,市场关于中国暂停进口加拿大企业油菜籽的炒作情绪有所降温。2018年中国全部进口的菜籽类产品中有90%以上来自加拿大,限制加方相关企业对华出口将导致国内菜籽类商品基本供需发生较大改变,但由于豆类相关品对菜籽类产品替代性强,豆类市场及棕榈油市场供大于求将导致菜籽系品种很难长时间维持独立行情。预计今日国内油脂板块承压低开,建议投资者保持震荡调整思路,注意防范菜油继续回吐此前炒作的涨幅,豆油和棕榈油可盘中适量抛空,或追随市场节奏采取卖弱买强的套利操作。


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