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中投早盘分析摘要(2019-3-13)

来源:中投期货    发布时间:2019-03-13    点击数:

【宏观提示】欧洲央行执委普雷特表示QE对实体经济非常有效,负利率仍是实现物价稳定目标的强力工具,受此影响,有色金属类集体大涨,伦锌创7个月来新高,原油和国内黑色系品种走势也相对强劲。建议密切关注近期公布的固定资产投资数据,考虑到固定资产投资弱于去年的概率较大,而供给侧改革以巩固之前成果为主,部分品种的高度受限,如可关注螺纹3900,铁矿石630以上的抛空机会。


【股指早评】两市再度大幅上涨,题材概念股表现抢眼,由于赚钱效应明显,两市成交再破万亿,融资类资金继续大举流入。中国平安拟现金回购股份,预计进一步刺激两市的表现。但是需要注意的是,增量资金是市场主要的推升力量,一旦赚钱效应减弱,杠杆资金也有助跌的功能,这意味着持续暴涨后市场面临的大幅震荡的风险也开始增加,建议多头务必设置好止盈止损。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报85.05美元/吨,涨2.05美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3440/吨,涨10/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格3880/吨,涨40/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3850/吨,涨50/吨。2月社融数据出现明显回落,M2增速下行,票据就和表外融资收缩。两会期间各地环保有所加强,各地相继出台相关限产措施,环保部对唐山市地区采暖季限产不及预期提出问责,叠加钢厂检修增加,高炉开工率出现明显下滑,周度产量出现下降。需求端逐步释放,整体维持向好态势。钢联库存数据显示社库和钢厂库存均下降,反应今年需求启动较早,对钢材价格有一定提振。目前市场交易对需求释放期待较高,短期产业利多支撑盘面反弹。房地产税立法提案对市场短期产生冲击,重点关注本周地产投资数据,若出现明显下行,钢材价格大概率转势下行。铁矿石方面,矿难对矿石供应的影响大概率在下半年有所体现,短期矿价转入产业链内逻辑。钢厂高炉开工率出现明显下滑,铁矿需求受到影响,钢厂近期补库减少,进口矿平均可用天数维持30天,铁矿石港口库存延续增加且维持高位。铁矿石短期维持【580,620】区间波动,仍需关注螺纹钢对整个产业链的影响。


【焦煤焦炭今日观点】焦化企业第二轮提价未落地,反而钢企开启一轮价格下调。焦炭供需表现为相对宽松,在环保限产影响下开工率略有下滑,但钢厂高炉开工率下滑程度强于焦化。独立焦化厂库存回落,港口库存增加,钢厂库存回升,整体处于高位。目前港口价格继续下滑50/吨至2050/吨附近,贸易商观望氛围浓厚,且出货意愿偏强。焦炭供应偏宽松,短期受钢材价格上行提振。焦煤方面,进口蒙煤通关数量有所提高,国内复产煤矿较多,市场预期两会后复产会加快,产量有望逐步恢复。焦煤供应两会后边际增加,暂时观望为主。


【铜价今日观点】沪铜表现依旧高位震荡,围绕5日、10日均线做区间震荡,合约结构立刻全部转变为Back1903-1905合约价差快速扩大至550/吨附近,主力合约由周初的1904合约换月至1905合约,并且减税降成本的因素,形成明显的跳空缺口。现货市场,沪铜徘徊于5万附近,持货商挺价意愿情绪强烈,下游继续保持刚需,成交乏力的情况下,逢升水抛货换现的情绪,成交市况暂难摆脱供大于求的格局。全球宏观环境不确定性依然较大,全球主要国家经济增长均面临不同程度的考验,铜价保持高位震荡,短期将在48000-50000区间运行。


【锌价今日观点】沪锌窄幅震荡,自21000-22000区间运行。现货方面,下游消费对市场成交贡献量相对仍有限,订单不佳叠加期锌高位,整体维持谨慎刚需采买。现货报价自贴水60-贴水40/吨左右迅速转为平水-升水20/吨左右,下游采购仍以刚需为主,成交并未出现明显好转。3月份,受国内锌精矿供应较充裕,炼厂短期需求仍未明显增加下,加工费进一步上抬至历史高位,炼厂利润可观,刺激生产开工。虽四环锌锗及柳州华锡检修减产,但湘西地区节后生产开始恢复,同时,整体生产天数恢复,多数炼厂均增加其自身产量,产量上录得明显增加。随后外盘走低压力释放,加之国内消费偏弱社会库存持续累增,锌价弱势试行。


【原油今日观点】沙特对坚持减产做出较为肯定的表态,严格甚至超额完成协议,为原油提供强有力的支撑。OPEC及非OPEC产油国将于41718日在维也纳开会,并将在62526日召开半年度会议。沙特能源部长法利赫表示,在4月会议上调整原油生产政策还为时过早。法利赫称,“除非在其他方面出现任何不可预见的破坏性因素,4月会议不太可能有重大政策调整,我认为我们会延迟到6月。”据悉,沙特4月原油产量将“远低于”1000万桶/日,原油出口量将低于700万桶/日;沙特阿美4月原油出售配额较客户所要求的规模低63.5万桶/日。所谓不可预见的破坏性因素,在委内瑞拉已经明显体现出来。委内瑞拉国家电力公司声称,承担该国一半以上发电量的古里水电站遭到人为破坏,导致全国大面积停电。由于供电中断,委内瑞拉国有石油公司PDVSA原油产出骤降,委内瑞拉主要原油出口终端JOSE油港未能恢复出口。国际能源署IEA表示,2019年委内瑞拉原油产量可能显著锐减到80万桶/日。预计上半年油价整体保持震荡偏强运行,向上试探60美元大关。


PTA今日观点】成本方面,石脑油报544美元/吨,与前日相比上涨9美元/吨;PX最新一期报价1118美元/吨,较前日上涨3美元/吨。华东内贸市场略跌,部分报盘升水TA190540-50元在6600-6630/吨左右自提,参考商谈在6600-6610/吨左右自提,未闻成交。逸盛石化大连2#375万吨/年装置311日降负荷,据悉目前装置负荷提升,尚待关注。最终,PTA报价6640/吨,较前日下跌10/吨;MEG5230/吨,较前日持平。华东涤纶产销平均45%,略有下降。整体来看,PTA上方价格压力依然较大,谨慎追多。


【甲醇今日观点】西北现货价格报价2330,广东港口现货报价2580,现货价格上调20。目前消费欠佳,港口库存维持高位,港口因内地货源送到相对有限,港口库存整体小幅消耗。天气逐渐转暖,我国甲醇装置春季检修开始。34月我国内地涉及检修产能超千万吨,其中80%左右集中在西北地区,陕西、内蒙古居多。受化工品回落影响,目前开工率维持在71%。需求依旧平淡,国内和国外陆续检修,后期依然有炒作空间。操作上,4月份甲醇可能形成底部,盘面偏向震荡,市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修,关注9月合约回调买入的机会。


【纸浆今日观点】玖龙废纸收购价不变,理文、永丰余等27家纸厂下调20-80/吨。2018年中国废纸总进口量1703万吨,环比减少34%2019年第四批外废审核额度低于万吨,2020年有望全面禁入外废。部分供应商继续上调浆价,加拿大针叶浆月亮以及凯利普3月报盘均为730美元/吨,较上一轮调涨30美元/吨。不过,国内纸浆现货价格出现回调,山东地区针叶浆银星5,650/吨,听闻部分成交在5,600/吨。消费旺季的一轮涨价,落实更多集中在文化纸和白卡纸,相比双胶纸的涨价相对落实较好。根据大红鹰高手新手论坛统计,随着一轮环比政策的落实,大红鹰高手新手论坛集中度进一步提升,目前文化纸大红鹰高手新手论坛CR4铜板纸高达95%,白卡纸61%,双胶纸42%,明显高于包装纸集中度,此大红鹰高手新手论坛集中度对后续纸价的涨跌波动可控度会有作用。中国2月纸浆进口数量减少69万吨至158.9万吨,为20166月以来最低,环比下降30%,同比下降22%。进口均价环比减少10美元至726美元。预期进口量可能继续下降。盘面消化进口量下降利好后仍以弱势为主,建议暂时离场观望。


【棉花今日观点】美国延后原定于31日对中国产品加征关税的措施,市场的悲观情绪有所缓和。全球棉花期末库存为1644万吨,库存消费比为61%。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨,同比抬升20万吨,亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑,期末库存消费比降至58%,创2011年以来的新低。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,郑棉关注9月合约回调买入的机会,多单轻仓持有。


【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;厂仓报价5200-5320/吨,报价不变,成交一般。截至20192月底,本制糖期全国累计销售食糖337.98万吨(上制糖期同期销售食糖299.76万吨),累计销糖率45.81%(上制糖期同期40.69%)。囯际糖业组织(ISO)称,全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨,低于之前预估的 217万吨。2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨,同比增加约49万吨。印度糖产量或在下榨季降至3年来的最低水平,主要因西部一些主产区的干旱天气导致甘蔗种植缩减。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。印度政府宣布为制糖厂增加1290亿卢比的软贷款,以提高乙醇产能。操作上,国内整体供大于求,外糖偏向于震荡走势,由于预期全球产量逐步下降,今年可能出现极端天气,sr909建议后期可以逢低买入。


【豆类基本面】受连跌后的低吸买盘推动,周二CBOT大豆期货市场在跌至两个半月低点后止跌回升小幅收高,5月合约仍未收复900美分关口。分析机构IEGVantage周二发布报告预计,2019年美国大豆种植面积为8549.4万英亩,低于该机构214日预估的8604.4万英亩。美国农业部在2月论坛中预计2019年美国大豆播种面积同比将下降4.7%。鉴于当前美豆库存和农民种植收益情况,各方对2019年美国大豆面积下降给出了一致的预期,但在美豆库存过剩的压力下,面积因素对市场的利多效应大不如从前。美国油籽加工商协会即将发布美国2月大豆压榨数据,分析师普遍预期该数据将创同期纪录,美国国内大豆需求保持强势。目前导致美豆市场走势偏弱的主要原因在于中国大豆市场出现的需求超预期下降以及美豆在南美大豆激烈竞争下如何释放库存压力。美豆止跌回升,技术上仍未脱离偏弱局面,各方密切关注中美贸易谈判的最新进展。国内豆类市场走势再度分化,菜籽类商品遭遇暴力洗盘,其他相关品种则保持震荡特征。


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定,大豆购销保持不温不火状态。2月末,黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购,预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米,其中国标三等大豆收购价格在3420-3460/吨。国家统计局公布的数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200/亩以上,大豆生产者补贴每亩300/左右。近期豆一期货持续低位震荡走势,技术上前低位置获得少许买盘支撑,跌势暂时缓解。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加,南美丰产预期逐渐兑现,进口美豆预期增加,大豆市场在多重压力下回暖难度较大。预计今日连豆市场延续低位震荡行情,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。


【豆粕菜粕今日操作建议】周二国内豆粕现货市场整体延续稳中偏弱状态,沿海地区主流报价继续在2500/吨之上震荡,市场购销表现一般,终端需求采购谨慎,观望情绪较重。巴西大豆贴水报价为118美分,当前核算的4月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2580/吨。菜粕市场大幅减仓回吐此前涨幅,短期炒作题材淡出市场,豆粕市场跟涨情绪减弱重回基本面引导。据业内机构估计,受非洲猪瘟疫情导致国内生猪存栏量大幅下降影响,一季度国内生猪饲料需求降幅可能达到30-40%。外部供应宽松而国内需求大幅下降,豆粕市场在供需双重压力下弱势周期延长。预计今日国内豆粕期货市场维持低位震荡行情,建议投资者保持震荡思路,菜粕多单果断离场,盘中仍以逢高抛空豆粕操作为主,并可适量持有豆粕期货空单。


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场止跌回升跌势缓解,技术上进入震荡状态。马来西亚棕榈油市场连续五日阴线报收,期价重心稳步回落,缺乏有效利多令市场反弹动力缺失。周二国内油脂板块延续分化行情,中国限制进口加拿大企业油菜籽的炒作题材降温,菜油遭遇大幅减仓出现暴跌行情,豆油和棕榈油虽受拖累,但因前期跟涨谨慎导致此次跌幅相对不大。中加关系紧绷导致加拿大对华出口菜籽受限,但由于豆类相关品对菜籽类产品替代性强,并且菜籽类商品在国内相关商品需求中占比较小,在豆类和棕榈油整体供应宽松的背景下,国内菜籽类商品即使供应下降也不足以扭转市场基本供需格局。预计今日国内油脂板块延续震荡分化状态,菜油继续回吐前期涨幅,豆油和棕榈油则维持震荡走势。建议投资者减持菜油多单,豆油和棕榈油仍以逢高抛空参与为主,油脂间买菜油卖豆油或棕榈油的套利头寸宜离场。


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