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中投早盘分析摘要(2019-4-12)

来源:中投期货    发布时间:2019-04-12    点击数:

【宏观提示】美国上周首次申请失业救济人数创逾49年来新低,3月PPI创五个月最大涨幅,如果油价持续上扬,市场对美联储政策的预期可能发生一定变化。中国3月CPI和PPI双双回升,央行逆回购连续16日暂停,但是整体流动性极度宽裕。整体看,短期内通胀出现的概率极低,但可适度关注市场对通胀预期的变化。近期的工业品走势与美股引领的市场情绪高度相关,考虑到4月份经济数据逐渐好转,预计需求的韧性仍将明显,但当前并不存在供应短缺的品种,市场并未趋势,更多是跟随情绪上下波动。


【股指早评】两市在市场持续大涨后出现一定程度的回落,北上资金持续流出,对市场情绪有一定影响。以大消费类为代表的蓝筹板块持续新高,成为指数走势的决定性力量,其走势值得密切关注。考虑到当前指数处于相对高位,且成交量无法进一步放大,市场已经出现一定调整迹象,建议多头继续谨慎,因止盈或者止损离场的投资者可继续观望,未入场投资者也可适当观望。中期走势有待观察。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报95美元/吨,涨0.7美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3550/吨,持稳。上海螺纹钢HRB 20mm价格4090/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3970/吨,持稳。美联储会议纪要重申2019年不加息,货币政策宽松叠加二季度经济见底的宏观预期对商品产生提振,经济见底预期有待数据验证,3CPI同比上涨2.3%PPI同比上涨0.4%,通胀压力回升,短期国内货币政策进一步宽松概率降低。供应方面,高炉开工及电炉开工延续回升,钢材供应压力将继续增加。需求端钢联日成交数据维持在20万吨左右,高需求难以持续,库存方面钢联数据显示目前社库、厂库去库维持正常节奏。基差缩小后短期继续上行压力增加,多头可适当止盈。中长市场担忧点在于供给增量以及宏观边际转弱,继续观察月中地产数据,等待抛空机会。铁矿石方面,近期矿石受消息影响较大,飓风对澳大利亚发运产生影响,供应端持续受到扰动。国内矿方面,近期数据显示一季度国产精粉产量增加3.56%,预计全年增量为1000万吨,将部分弥补外矿带来的供应减少。需求方面钢厂高炉开工率有所回升,目前钢厂铁矿石库存处于低位,钢厂仍有补库预期。铁矿石港口库存出现小幅回升。铁矿石供需关系发生改变,中长期逢低做多为主,短期或高位震荡。


【焦煤焦炭今日观点】焦炭三轮价格下调后,多数焦企处于盈亏平衡状态,焦化厂库存有所下降下焦企心态好转,有提涨意愿,但目前高开工、高库存状态延续,焦炭供应宽松格局延续,港口库存处于胀库状态,库存压力较大,目前港口价格报价在1950/吨附近,成交偏弱,前几日盘面拉升给套保盘介入机会。短期看供应仍维持宽松,山西开展焦化专项检查的影响有待观察,远月的预期发生向好转化。焦煤方面,山东省近期开展为期3个月的安全生产专项执法检查,煤矿成为重点,后续影响有待观察。焦企利润受压缩情况下对上游打压情绪不减,原材料采购不积极,近期国内焦煤各品种价格出现大幅下跌,进口煤价格回落明显,短期震荡偏弱。


【铜价今日观点】美元上涨与全球经济增长忧虑,铜价下跌,跌破49000,持仓量继续下移。现货对当月合约报升水30/~升水150/吨,持货商挺价抬升水意愿持续发酵,市场询价氛围活跃,低升水货源吸引大部分贸易商买盘,成交表现良好,表现僵持。2019年全球经济增长预估从之前预期的3.5%下调至3.3%IMF调降全球经济增长预估及美欧贸易关系紧张,铜价有所走低。铜市供应端偏紧预期持续发酵,但该因素在前期大涨行情中已兑现,目前考虑到库存处于高位,需求未现明显改善,铜价短期将继续承压。


【锌价今日观点】锌价延续高位震荡,运行重心下沉,收于23000下方,成交量持仓量继续下滑。现货对5月报升水160-200/吨;1#主流成交于22670-22700/吨,临近交割,现货市场高升水令贸易商积极出货,市场流动性趋于宽松,市场观望情绪略有升温。下游采购积极性有所下降,维持刚需采买,整体成交货量较昨日相差不大,成交货量较昨日基本持平。锌供应量实在太大,目前加工费处于历史高位,冶炼厂的利润也处在一个比较高的水平。市场对高价位加工费的预期还是存在的。所以年内加工费应该还是会处于高位,会因为供需和生产有一些小的调整,但是2019年加工费应该会维持在70008000/吨。沪锌运行重心下沉,4月进入强去库周期,但在高利润驱动下冶炼厂停滞产能恢复状态引发市场关注,供给与消费拉锯,然当前库存仍处相对高位,资金做多势头减弱,日内继续高位震荡。


【镍今日观点】SMM 1#电解镍均价103450/吨,下跌300。早上俄镍较无锡1904普遍升水350/吨,金川镍较无锡1904合约报升水1000-1100/吨。美国上周首次申请失业救济人数创逾49年新低,加之美国3PPI月率录得五个月以来最大涨幅。昨夜美元大幅走强,有色集体承压,伦镍跌近1.6%,沪镍夜盘跌2%。镍铁供应时期错配导致短期供应偏紧,镍铁冶炼企业利润可观,开工率上升,印尼镍铁投放产能投放将集中在二季度,中期供应压力渐近。下游不锈钢的需求在消费旺季表现不如预期,无锡、佛山两地库存节后持续增加。下游钢厂多在观望,不锈钢价格承压下跌。市场表现出对后期供应压力和需求弱势的担忧。中国商务部对不锈钢的反倾销调查及镍的低库存短期对不锈钢市场形成支撑。但是如果后续需求不能出现好转,镍价下行压力较大。


【原油今日观点】EIA发布4月的短期能源展望报告,对原油市场的看法整体偏中性。供应方面,目前美国国内原油产量维持在1220万桶/日的历史高位,EIA2019年美国原油产量预期上调9万桶/日至1239万桶/日,将2020年美国原油产量预期上调7万桶/日至1310万桶/日。需求方面,EIA预计2019年美国原油需求增速保持在36万桶/日,将2020年美国原油需求增速预期上调3万桶/日至25万桶/日。EIA2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至140万桶/日,将2020年全球原油需求增速预期下调1万桶/日至145万桶/日。库存方面,截至45日当周,美国原油库存增加702.9万桶至4.566亿桶,连续3周录得增长。但俄克拉荷马州库欣原油库存减少113.3万桶,出现近29周以来最大单周降幅。美国精炼油库存减少11.6万桶,连续4周录得下滑。美国汽油库存减少771万桶,创20179月以来最大单周降幅。总的来看,美国原油产量增速趋于放缓,需求增长面临下行,库存水平仍然偏高。短期数据对继续上涨构成一定压力,WTI或在65美元附近有所调整。


【天胶今日观点】2月中国天然橡胶进口总量为29.12万吨,同比略微增加0.95%,环比大幅下降42.78%20192月中国天然橡胶进口量低于过去3年同期进口量均值水平。2月东南亚天然橡胶主产区向停割季过渡,天然橡胶处于传统进出口淡季。春节假期集中在2月,下游开工和物流运输停滞,船货到港日期多规避该时段。彼时橡胶走势长期低迷,国内库存居高不下,美元汇率表现坚挺,造成工厂和贸易商备货意向欠佳。天然橡胶约有70%用于轮胎制造,而在轮胎生产中使用最广泛的胶种是标准胶和混合胶。混合胶是中国进口天然橡胶最主要的品种,随着近年来非标套利的流行,混合胶所占的进口份额扩大到62%,标胶进口占比约为21%2月乳胶船货集中到港,进口量处于相对正常水平,同比大增73.91%系去年基数过低所致。烟片胶套利窗口长期关闭,进口量处于偏低水平,同比降幅达21.3%。橡胶基本面不支持牛市,但重心震荡中逐渐上移,可逢低试多。下方依托(1100012000)成本区间,上方参考13000重要压力位。


PTA今日观点】今日PTA华东价格报6570/吨,较前日上涨10/吨,MEG4730/吨,较前日下跌45/吨。华东内贸市场略涨,部分现货成交在65646570658065826595/吨左右自提。涤纶今日产销率40%,较上周同期基本相同。福建福海创石油化工,5月热电厂检修,计划510日三套各150万吨/PTA装置及160万吨/PX装置停车20-25天。整体来看,短期内PTA近期将继续受到供给方面,装置检修与复产消息的刺激,短期内05合约依然存在上涨动力,乙二醇上方空间不大,建议逢高沽空为主。


【甲醇今日观点】西北现货报价2120,广东港口现货报价2460,现货价格下调20。近期多套甲醇装置复产,供给短期增加。煤制开工72.08%,天然气制开工58.12%,焦炉气制58.20%。目前消费欠佳,港口库存维持高位,港口因内地货源送到相对有限,港口库存整体小幅消耗。34月我国内地涉及检修产能超千万吨,其中80%左右集中在西北地区,陕西、内蒙古居多。受化工品回落影响,目前开工率维持在71%。前期部分企业检修完毕,近期复产,供应压力加大。操作上,4月份甲醇可能形成底部,市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修,但库存依然较高,MA909近期关注2500整数位置,后期依然逢低买入。


【纸浆今日观点】411日废纸指数1961.65,环比上调0.25%。进入4月,文化用纸延续发布涨价函:金华盛、太阳、华泰、晨鸣、亚太森博等整体价格再次上调200/吨。市场反映,白卡纸3月市场交投表现好转,市场价格有所回升,但是对4月缺乏信心。3月末最新港口库存数据,青岛港约112万吨,环比下降6%,同比上涨100%;保定库环比下降43%,同比下降55%;常熟库环比下降10%,同比增加40%。经历连续累库后,国内纸浆终于转入去库存阶段,不过目前来看库存压力依旧。目前山东地区现货报价针叶浆:银星5450/吨,北木6000/吨,月亮5500/吨,俄针5500/吨;国际市场报价:北木750美元/吨,月亮720美元/吨,银星730美元/吨,俄针陆运685美元/吨海运715美元/吨。纸浆基差得到修复,短期受到一定上行阻力。后期如果注册仓单大幅增加,则多单离场。如果注册仓单仍然为0,多单继续持有。


【棉花今日观点】下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨,同比抬升20万吨,亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,无明显趋势,在前期高点可以试空。


【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5290-5370/吨,报价不变,成交一般。 截至3月底,本制糖期全国累计销售食糖489万吨(上制糖期同期销售食糖393.8万吨),累计销糖率49.41%(上制糖期同期41.3%)。国内需求依然清淡,现货供应略显充裕。巴西中南部2019/20年度产糖量预计达到2930万吨,同比增加10%。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。在4月开始的新榨季,巴西中南部糖产量预计为2,970万吨,高于10月最初预估的2640万吨和当前年度的2650万吨。操作上,国内整体供大于求,外糖偏向于震荡走势,由于预期全球产量逐步下降,sr909建议后期可以逢低买入,关注5000以下的买入机会。


【豆类基本面】受美国大豆周度出口销售数据不及预期以及南美大豆产量预估值被调高等利空因素打压,周四CBOT大豆期货市场整体收低,5月大豆合约再度失守900美分关口。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,截止44日当周,美国大豆出口销售量净增28.04万吨,低于市场预估区间。巴西大豆收割接近尾声,阿根廷大豆收割快速推进,市场缺少利多炒作题材。继美国农业部将巴西大豆产量上调至1.17亿吨之后,巴西国家商品供应总局周四预估巴西大豆产量为1.13823亿吨,较3月预估值小幅上调。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将该国大豆产量预估上调到5600万吨,南美大豆整体产量规模庞大,成为全球大豆供应的可靠保障。美豆市场维持震荡特征,等待中美贸易谈判提供新指引。国内豆类市场承压走弱,缺少主动反弹动能。


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场保持弱势运行状态,市场购销清淡,多地价格跌至近1年来低位水平。主产区临近春季播种,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200/亩以上,大豆生产者补贴每亩300/左右。豆一期货近日走势低迷,技术上不断挑战新低,弱势特征相当明显。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加,主产区大豆需求低迷,国产大豆市场缺少反弹动力,不排除继续回落可能。预计今日连豆市场保持反弹乏力低位运行状态,建议投资者保持震荡偏弱思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。


【豆粕菜粕今日操作建议】周四国内豆粕现货市场整体趋稳,局部小幅波动10-20/吨,沿海地区主流报价多在2550/吨附近运行,市场成交有好转。5月船期巴西大豆贴水报价为118美分,折算豆粕理论成本约为2660/吨。近日国内豆粕市场在刚需和油厂挺价等因素下表现出一定抗跌性,但关于中国将采购4000万吨美豆以及其他农产品的消息在市场广为流传,并且根据船期预报,4-5月大豆进口量将明显增大,国内远期宽松的供应前景削弱市场看涨动能。此外,中国国内需求尚未转好,南美大豆丰产前景逐渐兑现,各方普遍对未来国内外豆类价格上涨缺乏足够信心。在此背景下,国内粕类市场将继续消化供需双重阻力,等待需求面以及中美贸易谈判结果提供新指引。预计今日国内粕类期货市场承压低开,建议投资者保持震荡调整思路,粕类多单宜择机减持,可盘中顺势短线参与交易。


【油脂今日操作建议】周四CBOT豆油市场震荡整理,维持盘整特征。马来西亚棕榈油市场延续弱势继续回落,明显受到产量增加的预期拖累。周四国内油脂板块维持震荡偏弱行情,夜盘品种间分化特征再度加强。中美贸易谈判进展顺利,一旦双方达成协议,中方将明显增加美豆进口。南美大豆丰收在望,对华出口预估值接连被调低,大豆价格上行压力持续攀升。4-5月进口大豆到港量预计明显增加,加上进口植物油的补充,国内油脂市场供大于求的基本面将限制油脂价格反弹高度。由于当前国内油厂普遍处于压榨亏损状态,油厂挺价可能带来阶段性抗跌或反弹行情。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势逢高抛空豆油期货或继续观望。


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