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中投早盘分析摘要(2019-5-10)

来源:中投期货    发布时间:2019-05-10    点击数:

【宏观提示】关税问题即将落定,但是在最终结果之前不确定性依然较大,建议适当谨慎并关注事态的变化。央行昨日公布的4月金融数据,多方面数据表明实体信贷需求仍较弱,宏观经济并无太多超预期之处。从工业品的区间上看,大部分品种的价格处在合理区间,短期则比较容易受市场情绪的影响,因此短线操作需要密切注意重磅事件的影响。中期看工业品维持宽幅震荡概率较大。


【股指早评】两市延续回落的走势,沪指正式击穿2900点整数关口的支撑。考虑到短期跌幅较大,无论关税问题结果如何,短期内市场都存在一定反弹的可能,短线投资者可关注这一机会。中期须根据关税问题的结果以及国内政策的变动来重新定位,趋势投资者可等待关税问题最终结果再行制定策略。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报95.15美元/吨,涨0.9美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3570/吨,降10/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4100/吨,降50/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4050/吨,降10/吨。宏观面焦点仍在美国对2000亿美元商品加关税上,出口数据不及预期,新增信贷社融双双回落,整体市场氛围偏利空。唐山地区5月环保不及预期,钢材供应延续回升态势,螺纹钢周度产量再度创出新高。近期华东、华南地区连续降雨,需求端有走弱迹象,库存上社库降速延续放缓,厂库后期大概率增加,棚改腰斩下后期地产下行担忧仍在。中期维持下行观点不变,短期或有反复,择机抛空为主。铁矿石方面,发改委发文称将有效增加国内铁矿石供给,需求方面近期钢厂需求相对平稳,环保有部分影响,关注唐山地区环保是否趋严。巴西和澳大利亚发运延续增加,二季度整体发运量将有明显回升,港口铁矿石库存开始止降回升。铁矿供应的扰动因素逐步消退,后期钢材走弱以及矿山复产,价格承压回调。


【焦煤焦炭今日观点】部分焦企开启第二轮提涨100/吨,少数钢企已经接受第二轮提涨,提涨后仓单成本在2200/吨附近。基本面看,焦企依然处于高开工状态,厂内库存下滑对焦企心态提振明显,港口库存延续增加,下游钢厂多处于观望状态。《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》近期公布,叠加环保部点名山西焦化大红鹰高手新手论坛产能扩张问题,结构性污染问题突出,环保加强预期对市场产生提振,价格震荡偏强,但目前位置相对偏高,不宜追涨,等待回调做多机会。焦煤方面,下游焦企开工维持高位,焦煤需求较好。四部门出台《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》,对供应有一定影响。进口方面蒙煤通关有所减少,目前日通关车辆700左右。短期看焦煤震荡偏强。


【铜价今日观点】伦铜持续下探,跌至近三个月低位,未见明显止跌信号,受宏观因素影响较大。铜现货对当月合约报贴水10~升水100/吨,中美矛盾冲突再度加剧,引发市场担忧,市场畏跌情绪浓,且沪伦比值上扬,进口盈利窗口打开,令持货商被迫加大抛货力度,市场换现意愿强而明显。供应持续宽裕,需求不见改善,宏观偏空压力令市场普遍谨慎驻足,成交的受阻更令现货贴水恐将难以自持。铜消费旺季时节整体表现旺季不旺,更加成为市场不愿博弈铜价上涨的因素,铜依然处于宏观定价之中。中国冶炼厂的产能扩建使精矿的竞争加剧。所以随着市场上铜精矿减少,冶炼产能大幅增加,铜短缺状况在今年下半年将进一步加剧。LME铜库存减9225吨至217975,上期所铜增加2769吨至122163吨。目前铜市聚焦于中美贸易摩擦风险,但此消息已经在市场中消化,即使最终中美贸易摩擦加剧,对铜价的打压力度也将有限。保持震荡偏弱思路对待,不具备持续大幅下跌基础。


【锌价今日观点】特朗普推特外交将预期向好的中美经贸摩擦再次推到聚光灯下,以摩擦升级的方式.受此影响,基本金属亦难掩颓态,而锌更是领跌基本金属。期锌大幅下挫,贸易商接货积极性较好,但累跌之下下游情绪再次出现分化,逢低采购与畏跌观望交织,总体成交贸易商贡献较多。LME锌库存增2725吨至97025。四月集中性抛货使得盘面快速下挫。在供需矛盾不明显的情况下,库存成为撬动价格的重要因素。供应端冶炼瓶颈的问题仍没有解决,虽然矿供应大幅增加,锌锭供应增量有限。在高锌价刺激下,冶炼厂利润达到了最近数年的峰值,虽然部分厂商减产检修,但算上市场流动的锌锭贸易量,实际的供给量还是相对可观的。劳动节过后三地库存录得小幅增加,消费力量未见强势,技术指标粘连压制,总体仍以空头逻辑主导,锌价走势将继续弱势运行,保持逢高沽空思路,此外期价维持近强远弱格局。


【镍今日观点】SMM现货消息:早上俄镍较无锡1905普遍升水300/吨,在95300位置成交活跃;金川镍较无锡1905合约报升水3400-3500/吨,主流成交于95400-98500/吨。下游对于后期镍价偏悲观, 基本上仅按需采购。两大交易所电解镍库存虽然持续下降,为4年来低位,但是电解镍和镍铁价格分化,镍铁不锈钢的产业链条主导盘面走势。国内NPI产能投放提速,不过5月内蒙地区限电影响镍铁产量,但是国内总体镍铁产量增量多于减量。印尼镍铁产能二季度集中投放,镍铁供求关系由偏紧转向宽松,市场价格走势也有所体现:镍铁贴水电解镍价格继续扩大。不锈钢库存迎来拐点,但主要来源于下游在相对低价的补库,实际需求暂未见明显改善。4月镍下游PMI综合指数42.55,主要受不锈钢大红鹰高手新手论坛的拖累。不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加,有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求,叠加近日电解镍进口窗口的持续打开,对电解镍的基本面形成压制。短期不锈钢库存的拐点使镍价跌势企稳,但是预计镍铁供应在二季度末迎来小高峰,在此之前沪镍震荡后可能继续寻底。


【原油今日观点】在美国单方面撕毁伊朗核协议一周年之际,伊朗宣布中止履行部分伊核协议条款,不再对外出售重水和浓缩铀,作为对美国制裁的反制措施。根据该协议,伊朗承诺在15年内最多保存300公斤经过浓缩的六氟化铀,丰度最高为3.67%,不再建造重水反应堆或积攒重水,多余的铀和重水应出口到国际市场。伊朗希望在60天内与伊核协议其他签字方谈判,若保证协议中有关石油和金融权益的诉求得不到满足,伊朗将不再限制自身铀浓缩活动的产品丰度。与此同时,美国宣布将针对伊朗钢铁及采矿大红鹰高手新手论坛施行新的制裁,美伊对抗进一步升级。伊朗官方透露,该国已经调动一切资源,在“灰市”出售原油,但未对原油出口量等细节做出披露。而美方声称,伊朗原油的传统买家在5月并没有订单交付,当月伊朗原油出口量可能进一步下滑至50万桶/日左右,远低于4月大约100万桶/日的水平。OPEC庞大的富余产能相对潜在的供应缺口绰绰有余,沙特和俄罗斯完全有能力弥补,然而随着油价大幅走低,产油国逐渐失去增产的动机,从而限制油价跌幅。


【橡胶今日观点】日前,山东省东营市和青岛市公示了拟关停淘汰一批橡胶企业名单,在业内引起了极大震动。据《中国橡胶》整理,本次进入政府“拟关停淘汰名单”的橡胶企业多达59家,共涉及轮胎、橡胶制品及橡胶助剂等多个领域。其中,多家企业被予以“已关闭”、“停产”、“拟搬迁”等形式的备注,而未备注的企业则需要自行决定,选择停产关闭还是搬迁改造来通过上级审查。即使不被永久关停,强制搬迁工作也会对相关企业的正常生产经营造成较大影响。山东省是中国最主要的轮胎制造业基地,大小橡胶和轮胎企业数以百计,但过去三十年橡胶产业几乎野蛮生长,形成固有的产能落后及分散问题。中国橡胶轮胎大红鹰高手新手论坛正处于转型的阵痛期,本次新旧动能转换的力度非常大,轮胎制造业蒙受了不小的打击。一季度山东省GDP增速仅为5.5%,规模以上利润总额累计增速大幅减少26.4%,且全省大部分地市为负值。轮胎产业结构的调整将在未来数年内对总产能造成不可逆的损失,但长远来看对需求端起到积极作用。


PTA今日观点】成本端,石脑油价格报562美元/吨,较前日下跌15美元/吨;PX价格报905美元/吨,较前日上涨1美元/吨。逸盛石化主港自提PTA内盘现货挂牌价格6640/吨(+10)。上午华东内贸市场稳中略涨,PTA大厂递盘6640/吨回购现货,5月底货源报盘升水TA1909620元在6530/吨左右,未闻成交。下午华东内贸市场观望为主,PTA大厂6640/吨回购现货,5月底货源报盘升水TA1909620元在6500/吨左右。前一交易日PTA华东价格报6630/吨,上涨5/吨,MEG4513/吨,下跌17/吨。华东涤纶长丝日均产销65%左右,处于偏低的区间。整体来看,成本端支撑减轻对远月影响强于近月,聚酯端需求减弱对近月影响强于远月;PTA近月现货价格预计继续受到库存影响震荡偏强,远月合约暂无趋势性走势,价格维持低位。


【甲醇今日观点】西北现货报价1810,广东港口现货报价2410,现货价格温和上涨。久泰mto装置重启,但需求并没有明显变好。国际上多套装置重启,甲醇进口有增加的趋势。当前传统下游受环保等一系列因素影响下,整体开工有限,需求疲软。西北装置陆续恢复正常,且港口库存有累积的预期,加之环保和安全检查等诸多因素对下游开工的限制,目前多空交织。目前需求并不很好,未来上行动能减弱。操作上,甲醇弱势局面不改,关注2300的支撑和2500的压力,短期将呈现震荡拉锯走势。


【纸浆今日观点】58日废纸指数2041.84/吨,环比上调0.21%。文化用纸需求偏淡,包装用纸稍有好转。429日东莞玖龙发出涨价通知,560点起对部分牛卡纸、所有瓦楞纸价格上调50/吨。另外据市场统计,近期已有17家纸厂宣布涨价50-100/吨,8省出现纸价异动。不过,目前国内纸浆现货价格持续走软,针叶浆银星报5300-5350/吨,阔叶浆鹦鹉报5150-5200/吨。市场下游虽然频发涨价函,但是库存压力依然压制浆价的格局,且中国未来纸浆进口压力仍大。4月末最新港口库存数据,青岛港约114万吨,环比增加0.3%;保定库存460车,环比下降1.92%;常熟库存48万吨,环比下降2.2%。国内纸浆库存去化缓慢,但是库存压力主要来自于阔叶木浆。经过连续下跌后,目前纸浆价格已经接近前低,或逐渐进入震荡行情,空单可考虑逐渐离场。


【棉花今日观点】中美贸易争端恶化,棉花需求预期萎缩。德州天气改善,棉花种植率偏高,美棉下跌。下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,无明显趋势,关注前期高点的压力,短线空单可以持有。


【白糖今日观点】巴西在4月乙醇进口创11个月新高。巴西中南部19/20榨季甘蔗产量预计下滑,但糖产量预计增加。印度2018/19榨季糖产量预估大幅上调至3300万吨,比上个季度增加50万吨。巴西4月出口糖126万吨,同比增加近24%。短期内,外围基本面偏空,印度产量增长,原糖承压。操作上,外糖短期利空频发,国内整体供大于求,由于预期全球产量逐步下降,sr909建议后期可以逢低买入,已有多单继续持有,关注5000-5100支撑。


【大豆今日操作建议】南方销区国产大豆市场回暖以及在中美贸易战升级预期影响下,东北主产区大豆价格止跌回升。东北产区春季播种有序展开,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高。据了解,多地租地成本明显下降。国家统计局预计全国大豆意向种植面积增加16.4%,其中吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古增幅分别为37.0%28.4%14.2%14.1%2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省2019年大豆种植补贴将较玉米高出200/亩以上,大豆生产者补贴每亩不超过270元,具体补贴标准由省里统筹确定。吉林省提高2019年大豆生产者补贴标准较上年提高41/亩至265/亩。近日受中美贸易关系趋紧影响,大豆期货市场自低位止跌并连续反弹,价格重心震荡上移令此前弱势得到缓解,但国产大豆市场供需独立性相对较强,国内供求环境并不支持大豆价格持续走高,短期易受豆粕等相关品种影响。预计今日连豆市场延续震荡行情,建议投资者保持震荡回升思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。


【豆粕菜粕今日操作建议】周四国内沿海豆粕现货报价延续反弹节奏,多地上涨10-60/吨,主流报价升至2600/吨之上。中美贸易战可能升级引发市场对未来国内豆粕供应趋紧的担忧,油厂挺价以及贸易商囤货意愿提高,市场购销好转。中美贸易关系紧张,巴西大豆贴水报价走高带动进口成本价提升。6月船期巴西大豆贴水报价为150美分,折算豆粕理论成本约为2590/吨。巴西大豆贴水报价上涨抵消了大部分美豆下跌对中国进口大豆成本的影响,并导致国内豆粕市场与美豆走势明显分化。美方一旦对中国进口商品提高关税,中方必然采取反制措施,中方很可能取消尚未发运的700万吨美豆,并使美豆恢复对华出口变得遥遥无期。虽然可能会造成中国大豆市场阶段性供应不足,但由于中国对美豆的依赖性下降、南美大豆供给充足以及国内二三季度豆粕需求萎缩等因素影响,国内豆粕市场出现非理性暴涨的可能性不大。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,密切关注中美贸易谈判结果及中美双方采取的贸易措施,可择机适量买入豆粕期货多单或继续观望。


【油脂今日操作建议】周四CBOT豆油市场大幅收低,技术上空头特征十分明显。马来西亚棕榈油市场反弹乏力重回跌势,中美贸易忧虑加剧市场抛压。周四国内油脂板块维持震荡攀升走势,夜盘冲高受阻承压回落,菜籽油表现抗跌。各方对中美贸易战升级的预期不断加深,由于担忧进口美豆减少将导致国内大豆供应不足,国内豆油和豆粕市场整体反弹,呈现交替领涨局面。经过上年验证,中国市场对美豆依赖度下降,当前外部大豆市场供应宽松,南美大豆实现丰产,油脂品种间替代效应强,即使中美贸易战升级,国内油脂供应能力也可满足国内需求。油脂板块借机修正此前弱势,反弹持续性仍有待观察。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,密切关注中美贸易谈判进展,当前形势下仍可适量持有油脂期货多单。


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