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中投早盘分析摘要(2019年8月8日)

来源:中投期货    发布时间:2019-08-08    点击数:

【宏观策略】在关税问题等利空打压下,部分工业品接连重挫,其中以铁矿石为代表的补跌品种和受宏观预期影响较大的原油表现最为剧烈。近期工业品的跌幅显著大于宏观经济的变化,显示市场风险偏好大幅下降。沙特表示采取一切措施维护油价,以及短期内部分品种跌幅过大,预计工业品的跌势将逐渐缓和或出现技术性反弹。短线交易可多关注市场情绪,中期看宏观经济面临的压力依然较大,工业品反弹空间可能有限。


【股指期货】周三两市维持震荡下跌的走势,但是跌幅有限,显示市场情绪有所缓解。盘后消息看,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效;证金公司整体下调转融资费率80BP,以及美股出现反弹,预计短期内指数有望出现阶段性修复行情。但考虑到影响大盘的关税等问题短期内难以缓解,预计指数将呈现“反弹-回落”交替的筑底行情,趋势性投资者仍可关注沪指2700点以下风险回报比较佳的买入机会。


【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报92.8美元/吨,降5.1美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3560元/吨,涨20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3770元/吨,降10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3700元/吨,持稳。中美贸易摩擦延续到金融战,全球风险资产价格承压,市场避险情绪升温。供应维持高位,库存连续累积,房地产下行压力较大,现货端依然延续弱势,短期没有改善迹象,关注华东地区需求启动情况,热卷已经出现连续亏损,电炉钢跌破成本,观察钢厂是否主动减产。目前钢材现实是宏观偏空叠加产业层面高产量、库存高、需求弱、基差小,预期为旺季需求,近期宏观利空主导市场,短期有企稳迹象,关注本周钢联数据是否有产量下降。铁矿石方面,上周澳洲巴西发货量增加97.8万吨,到港量减少216.2万吨。环保限产放松下铁矿石边际需求较7月份有增量。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量下滑,周度港口库存回升,对矿石价格产生打压,现货价格近期大幅走弱,62%普氏指数快速由120美元/吨附近跌至92.8美元/吨。基差方面目前1909盘面贴水64元/吨左右,01合约贴水169.5元/吨。目前宏观利空情绪主导市场,波动较大,短期偏弱。


【焦煤焦炭】近期焦化限产区域表现明显,山东出台煤炭去产能政策文件,在列焦企多为在产企业,关注后期是否有区域性供应缺口出现,对市场形成利多预期。随着山西“二青会”临近,山西环保检查有所增加,但影响多为间歇式限产。部分焦企开启第二轮价格提涨,山东莱钢接受第二轮涨价,有望对焦价产生提振。焦企开工率回升,华北地区复产明显,焦企库存下滑,港口库存增加,钢厂库存增加。当前市场受宏观利空打压以及钢材利润下滑压制,关注后期去产能政策执行情况,提涨有钢厂接受下价格有望企稳。焦煤方面,近期口岸海关严查车辆管运单及皮重不符等问题,导致近期出境空车较少,通过车辆下滑到400-500车左右,但口岸货运相对充足,价格平稳。山西二青会可能对公路运输有影响,部分焦企加大补库行为,低硫主焦煤库存降至低位,价格表现平稳。焦煤整体区间震荡为主。


【铜】宏观扰动频繁,中美贸易摩擦升级,恐慌情绪仍在,令铜价承压。现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格46100元/吨~46170元/吨,市场继续表现僵持拉锯,期铜持续低位震荡格局,持货商报价稳定,挺价意愿不变,难觅低价货源,实际成交市况仍多显僵持。进口比值修复,窗口继续打开,影响贸易商的收货情绪,但目前进口铜库存尚未明显增多,短期持货商仍将维持目前的挺升水意愿。基本面月内仍然偏弱,6、7两月电解铜产量大幅反弹,8月计划产量仍然较高,矿端的紧缺仍未有效传导,而下游消费仍然偏淡,库存小幅累积。全球经济下行压力大,且基本面较为弱势将延续,沪铜或偏弱震荡。


【锌】受人民币破7影响,锌价走势疲弱,再次回到19000下方。上海0#锌主流成交19130-19180元/吨,0#普通对8月报升水160-170元/吨;盘面价格下行之后,下游补货力度有所升温,华东地区出货情况良好,刚需入市采购增多,市场成交较昨日有明显改善。盘面8、9、10back结构扩大,前期保值头寸或获利理解继续拉动出货情绪。宏观情绪带来的不确定性增强,供应端,近期部分炼厂出现季节性常规检修,精锌供应环比有所下滑,社会库存持续未能累增,消费季节性弱势,预计锌价维持震荡偏弱概率较大。


【镍】市场消息传闻的印尼可能提前实施禁矿令,外电采访印尼官员对此消息未作表态。8月2日20:03分左右,印尼爪哇岛附近发生7.0级地震,当地发布海啸预警。在中美贸易摩擦又起风波的情况下,镍价逆势大涨,上探前高。SMM现货消息:8月7日金川镍上海报价119100元/吨,较昨日持平,主流成交于117700-119400元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水300元/吨,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水1300-1400元/吨。镍价走高导致下游成本暴涨,积极寻找替代原料。目前,镍矿港口库存供应充足。近期镍矿、镍铁价格均有上涨。下游方面,6月我国不锈钢进口环减32.43%,出口环减11.1%。截止8月2日佛山不锈钢库存增加0.18万吨至14.34万吨,无锡不锈钢库存减少0.77万吨至26.43万吨,库存依旧高企。但考虑生产尚有利润,预计8月排产难有明显下降,三季度供应压力稍弱,镍需求得以维持。近期镍价在前高的关键位置,禁矿消息被来回炒作,夜盘沪镍先大跌逾2%后在LME镍超涨3.31%的带动下收阳,盘面上看有继续向上突破的可能性。


【原油】目前宏观利空因素对油价占据主导,基本面影响偏中性。美国能源信息署(EIA)发布短期能源展望报告,对年内美国原油供需预期做出下调。供应方面,EIA预计2019年美国原油产量将增加128万桶/日,低于此前预期的140万桶/日;预计2020年美国原油产量将增加99万桶/日,高于此前预期的90万桶/日。EIA将2019年美国原油平均产量预期值从1236万桶/日下调至1227万桶/日;2020年美国原油平均产量预期值为1326万桶/日,和前值持平。需求方面,EIA预计2019年美国原油需求增速为21万桶/日,低于此前预期的25万桶/日;预计2020年美国原油需求增速为26万桶/日,高于此前预期的21万桶/日。EIA将2019年全球原油需求增速预期下调7万桶/日至100万桶/日;将2020年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至143万桶/日。此外,EIA将2019年WTI和Brent原油平均价格分别下调至57.87美元/桶和65.15美元/桶,透露出偏悲观预期。国际原油暂不具备大幅上涨条件,后市或小幅反复,整体形势对空头更为有利。


【橡胶】美国总统称,计划从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税。目前,美国已经对价值2500亿美元的中国商品加征25%的关税,清单涵盖了绝大部分橡胶轮胎产品。早在中美贸易争端全面爆发前,中国轮胎出口市场就饱经考验。进入美国的中国轮胎产品,尤其是卡客车轮胎遭遇反倾销、反补贴等贸易壁垒,贸易摩擦升级后又被加征额外的关税。只有一个例外,5月美国商务部宣布,撤销对中国非公路用轮胎(OTR)的反倾销和反补贴税令。这是由于2018年美国采矿业反弹,大型采矿用轮胎需求高速增长,市场出现短缺。OTR轮胎主要包括工程轮胎、工业轮胎、拖车轮胎、农林轮胎等。然而有消息称,美国本次威胁加征关税有可能波及到OTR轮胎。无论如何,中国轮胎出口美国市场面临存亡的危机,各大轮胎企业多选择对产能和市场布局做出调整。随着轮胎出口量的下降,需求利空将逐渐出尽。目前天然橡胶价格处于较低水平,后市行情或维持低位震荡。8月橡胶需求难有实质性改善,东南亚主产区橡胶产量逐渐提升,现阶段以反弹沽空思路为主。


PTA成本方面,石脑油价格471.6美元/吨,PX中国报价794.33美元/吨,PTA现货价格5115元/吨,较前日上涨15元/吨。上午华东内贸市场盘整,下游涤纶长丝工厂促销,听闻长丝POY产销回升。本周现货报盘贴水期货TA1909约20-35元在5110-5130元/吨左右,8月底递盘贴水期货TA1909约40-50元在5090-5110元/吨左右。下午华东内贸市场盘整,下游聚酯高产销利好市场心态。本周现货商谈贴水期货TA1909约30-40元在5090-5110元/吨左右。全日现货成交5100、5130元/吨左右。整体来看,短期内PTA现货价格继续受制于需求偏弱影响,在成本端支撑力度不足的情况下,延续震荡偏弱走势。关注坯布和涤纶库存的去化进度。


【甲醇】西北现货价格为1680,广东港口现货价格为2030,现货价格上调20,现货成交清淡,需求疲弱。宏观转弱,工业品价格承压。咸阳化学、渭化及华亭等装置停车检修.甲醇开工率依然高于去年同期,供应充足。国内货源充裕,环保、安监以及高温淡季压力下,传统下游支撑持续疲软。港口方面,进口套利持续开启,且进口货源偏多,港口库存创出近期新高。西北部分企业停工,供给略微减少。操作上,甲醇短期弱势局面不改,供应充足,MA2001关注2300压力,反弹做空。


【纸浆】由于市场需求迟迟未见起色,部分纸厂出货压力较大,下调成品纸价格。8月1日东莞玖龙低克重瓦楞纸下跌50-350元/吨,箱板纸下跌50-150元/吨;广东理文箱板纸下跌50元/吨。卓创消息:7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计213.76万吨,环比增加20.11%,库存高位继续累积,对纸浆价格压制大。目前纸浆下游需求情况未见乐观表现,以玖龙为代表的纸厂纷纷下调纸价。6月份全国进口纸浆245.9万吨,比上月增加0.6万吨,再创新高。1-6月份进口1258.7万吨,比去年同期增加23.7万吨。库存数据依然高企。山东地区针叶浆银星4,500-4,550元/吨,阔叶浆鹦鹉4,000元/吨。8月国际浆价止跌企稳,狮牌、俄针上调20美元/吨,银星上调10美元/吨。由于纸浆产业链中上游的话语权很强,后续期货价格走势继续跟随可能性较大,预计国内浆价下跌空间不大。经过连续的低位运行后,短期来看预计纸浆期货价格或有所反弹,但是反弹高度有限。


【棉花】贸易战持续加剧,棉花需求无法好转。美国农业部发布7月全球棉花产需预测,提高全球期初库存38万吨,提高全球产量预期10万吨,同时下调全球使用量21万吨,下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。天气利于生长,美棉生长良好。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍,需求一般。操作上,短期内维持空头思维,已有空单持有,反弹做空为主。


【白糖】南宁集团厂仓报价5430-5500元/吨;南宁仓自提5530元/吨,报价不变,成交一般。green pool上调了全球的供应缺口,预期巴西产量下降。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴西分析机构DATAGRO近期将19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨.unica数据显示,巴西今年糖产量下降11%。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,中期依然震荡,但资金持续抄底,关注前期高点5400的压力。


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