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中投早盘分析摘要(2019年8月9日)

来源:中投期货    发布时间:2019-08-09    点击数:

【宏观策略】外围股市在连续下跌之后强势反弹,以原油和有色为代表的大宗商品亦强势反弹,仅黑色系表现相对较弱。以美元计价的出口同比增速由上月的-1.3%大幅反弹至3.3%,出口增速超预期主要来自于对欧盟出口的大幅反弹,拉动我国出口同比上升约1.5个百分点。整体看出口短期内对经济仍有较正面提振,但持续性仍需要观察。工业品连续回落后如期反弹,短期内延续反弹概率较大,中线投资者则需要耐心等待机会。

【股指期货】两市连续下跌之后反弹,证金公司整体下调转融资费率以及A股纳入MSCI范围扩大刺激金融股大涨,两市强势反弹。从宏观和市场的角度来看,短期市场消化利空消息后情绪明显改善,技术上则容易产生超跌反弹行情。预计一定时期内指数将转为震荡行情,呈现在一定空间内涨跌无序的走势,建议短线交易者者以市场情绪为主要参考指标。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报94.8美元/吨,涨2美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3570元/吨,涨10元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3780元/吨,涨10元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3720元/吨,涨10元/吨。下半年经济下行压力大,特别是近期地产定调和融资政策收紧、以及房地产贷款的检查等,下半年房地产新开工下滑预期较强,对建材需求产生利空预期。在利润下滑下,本周钢联产量数据开始降幅明显,但厂库与社库延续累库,反应现货端需求依然较弱,在铁矿石价格跌幅较大下,成本端也是不断下移,目前仍未看到需求的支撑。钢材价格与成本端螺旋式下行,后期重点仍在需求,目前弱势格局延续。铁矿石方面,上周澳洲巴西发货量增加97.8万吨,到港量减少216.2万吨。环保限产放松下铁矿石边际需求较7月份有增量。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量下滑,周度港口库存回升,对矿石价格产生打压,贸易商有恐慌出货行为,现货价格近期大幅走弱,近期62%普氏指数快速由120美元/吨附近最低跌至92.8美元/吨。基差方面目前1909盘面贴水42元/吨左右,01合约贴水143元/吨。目前宏观利空情绪主导市场,波动较大,短期偏弱,关注650元/吨一线支撑力度。

【焦煤焦炭】近期焦化限产区域表现明显,山东出台煤炭去产能政策文件,在列焦企多为在产企业,关注后期是否有区域性供应缺口出现,对市场形成利多预期。山西“二青会”昨日开幕,山西环保检查有所增加,孝义地区8月8日-8月20日期间全面开展工业企业错峰生产,焦化企业实施限产减排措施。部分焦企开启第二轮价格提涨,山东莱钢接受第二轮涨价,有望对焦价产生提振。焦企开工率回升,华北地区复产明显,焦企库存下滑,港口库存增加,钢厂库存增加。当前市场受宏观利空打压以及钢材利润下滑压制,关注后期去产能政策执行情况,第二轮提涨有钢厂接受下价格有望企稳。焦煤方面,近期口岸海关严查车辆管运单及皮重不符等问题,导致近期出境空车较少,通过车辆下滑到400-500车左右,但口岸货运相对充足,价格平稳。山西二青会可能对公路运输有影响,部分焦企加大补库行为,低硫主焦煤库存降至低位,价格表现平稳。

【铜】全球越来越多的央行降息刺激经济,避险情绪有所下滑,有色金属也出现反弹迹象,铜价再次回到46000上方。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格46400元/吨~46530元/吨,现货市场僵持拉锯格局则进一步延续,平水铜价格抗跌性良好,贸易活跃度受限,供需双方难做改变,成交陷僵持拉锯格局。周内进口窗口盈利一度打开,市场等待进口铜入市增多,以此打破现有僵持格局。基本面月内仍然偏弱,6、7两月电解铜产量大幅反弹,8月计划产量仍然较高,矿端的紧缺仍未有效传导,而下游消费仍然偏淡,库存上周小幅累积。全球经济下行压力大,沪铜或将继续弱势震荡。


【锌】锌价走势疲弱,再次回到19000下方。上海0#锌主流成交18950-19080元/吨,双燕成交于18960-19100元/吨;0#普通对9月报升水170-180元/吨,下游采买情绪良好,现货升水易涨难跌,刚需入市采购增多,市场成交较昨日有明显改善。盘面8、9、10back结构扩大,前期保值头寸或获利理解继续拉动出货情绪。宏观情绪带来的不确定性增强,供应端,近期部分炼厂出现季节性常规检修,精锌供应环比有所下滑,社会库存持续未能累增,消费季节性弱势,预计锌价维持震荡偏弱概率较大。

【镍】我的钢铁网报道,据调研,目前菲律宾出高镍矿最大的矿山SR LANGUYAN,预计10/11月份开采完毕,1.8%及其以上品位的高镍矿或会停产。该矿山位于菲律宾达威达威,镍矿平均品位在1.5%以上,主要以1.8%及以上品位的高镍矿为主,每月出矿量50-60万吨。我国月进口镍矿量一般300-500万吨,6月我国进口镍矿427.6万吨,其中313.5万吨进口自菲律宾。该消息使市场情绪受到了很大的提振。叠加市场上关于印尼提前禁矿的传言,镍价大涨,昨日开盘半小时即封涨停,上破120000压力位,夜盘再次逼近涨停。SMM现货消息:8月8日金川镍上海报价125000元/吨,较昨日上调5900元/吨,主流成交于124200-125400元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水400-300元/吨,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水800-1200元/吨。镍价走高导致下游成本暴涨,积极寻找替代原料。目前,镍矿港口库存供应充足。近期镍矿、镍铁价格均有上涨。下游方面,6月我国不锈钢进口环减32.43%,出口环减11.1%。截止8月2日佛山不锈钢库存增加0.18万吨至14.34万吨,无锡不锈钢库存减少0.77万吨至26.43万吨,库存依旧高企。沪镍上破压力位后,多头力量占据绝对优势,短期走势依然偏强。

【原油】国际能源署(IEA)暗示全球原油市场供应充足。IEA在报告中指出,虽然中东紧张局势加剧,但目前波斯湾海上油轮作业基本正常。在供大于求和闲置产能的缓冲作用下,国际原油市场基本保持平静。过去5年间,全球原油基本面格局发生了很大变化,主要表现为以美国为首的非OPEC石油产量大幅增加。美联储加息向市场释放出经济下行的信号,至于宽松的货币政策刺激经济增长则需要时间来证明或证伪,但目前市场倾向于解读为对大宗商品的利空信号。由于全球经济放缓带来对能源需求的抑制,到2020年一季度或出现被动式的供应过剩。此外,IEA密切关注霍尔木兹海峡的动向,诸如伊朗扣押英国油轮等重大风险事件。IEA表态称,如有需要会立刻采取行动。1973年阿拉伯国家对西方发起石油禁运,引发第一次石油危机,为应对此类情况IEA应运而生。该机构拥有15.5亿桶紧急石油库存储备,如有必要可释放6.5亿桶,以弥补霍尔木兹海峡航运中断的损失。原油市场充裕的供应前景抑制了油价因地缘政治风险出现飙涨的可能性。国际原油暂不具备大幅上涨条件,后市或小幅反复,整体形势对空头更为有利。

【橡胶】受高温干旱天气的影响,今年东南亚天然橡胶主产区开割时间普遍推迟,原料产出恢复缓慢。泰国主产区割胶进程不畅,6月开割率缓慢回升,但进入7月原料收购价格明显下跌。随着原料价格的回落,美金胶船货成本支撑弱化,东南亚供应商报盘承压走跌。前期由于原料价格高企,橡胶加工厂加工利润持续倒挂,近期有所改善但仍徘徊在成本线附近。三季度是东南亚产胶国雨季,虽然产区供应逐渐放大,但并未达到最大旺产期。后期产量进一步释放,原料价格还会有一定的下行空间,加工厂利润料将得到一定修复,失去成本支撑的外盘报价继续走跌。泰国政府直接从胶农收购胶水,并增加本国橡胶消费量,短期对原料价格存在一定支撑。若未来产量恢复迅速,产业政策只能是杯水车薪。当前正值下游季节性需求淡季,最大的消费市场中国采购积极性不高,且对价格接受度较低。供需关系决定天然橡胶的长期趋势,泰国主产区原料价格的快速回落加重市场对未来供应增加的担忧情绪,或将拖累即将上市的20号胶行情。

【甲醇】西北现货价格为1650,广东港口现货价格为2110,现货价格上调,现货成交清淡,但西北企业部分停工,需求疲弱。咸阳化学、渭化及华亭等装置停车检修.甲醇开工率依然高于去年同期,供应充足。国内货源充裕,环保、安监以及高温淡季压力下,传统下游支撑持续疲软。港口方面,进口套利持续开启,且进口货源偏多,港口库存创出近期新高。西北部分企业停工,供给略微减少。操作上,甲醇短期弱势局面不改,供应充足,MA2001关注2300压力,反弹做空。

【棉花】贸易战持续加剧,棉花需求无法好转。美棉反弹,幅度有限。美国农业部发布7月全球棉花产需预测,提高全球期初库存38万吨,提高全球产量预期10万吨,同时下调全球使用量21万吨,下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。天气利于生长,美棉生长良好。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍,需求一般。操作上,短期内维持空头思维,已有空单持有,反弹做空为主。

【白糖】南宁集团厂仓报价5430-5500元/吨;南宁仓自提5530元/吨,报价不变,成交一般。green pool上调了全球的供应缺口,预期巴西产量下降。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴西分析机构DATAGRO近期将19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨.unica数据显示,巴西今年糖产量下降11%。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,中期依然震荡,但资金持续抄底,如果有效突破5400,后期上涨会加速,短期偏多。

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